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锂电：全国容量电价政策落地，储能爆发确定

周度变化

1. 全国容量电价政策出台：预计储能IRR增加3%以上，2026年将有更多省份储能从0到1的突破。
2. 2月锂电排产中枢环降10%+：排产淡季不淡，显示市场需求仍具韧性。
3. 钠电进展：宁德时代开启多个车企冬季测试，Q2有望实现批量出货。

看好环节排序

• 储能电芯（鹏辉） > 铁锂正极 > 储能集成（海博） > 隔膜（恩捷）、铜铝箔（诺德、鼎胜）、6F等。
• 钠电（鼎胜、同兴、美联、普利特、容百）。

本周市场动态

• 锂价：本周调整并非基本面因素，下游采购积极，周五天量现货成交，表达对15万锂价的认可；下周节前备库继续，2月电芯排产强劲而锂盐厂陆续检修，2月价格易涨难跌。

风电：业绩预告多不及预期，主机现确定性底部

周度变化

• 业绩预告：风电板块业绩密集落地，受Q4出货量下降和年底减值影响，多数业绩不及预期。
• 主机板块：低价单已大幅出清，确定性底部已现，预计2026Q1毛利率整体开启修复。

看好标的排序

• 首推：金雷股份、大金重工以及主机（金风、三一、运达、明阳）。
• 海风链：塔桩（泰胜、天顺）、海缆（东缆、中天）。
• 重点关注：海力风电。

光伏：看好太空光伏和无银化

周度变化

• 太空光伏：SpaceX申请部署100万颗卫星，打造太空数据中心，强化太空光伏逻辑。
• 无银化：银价高企+技术突破，铜代银BC电池成本平均降0.15元/W以上，无银产业化爆发。

看好环节排序

• 设备（连城、拉普、迈为、宇晶）。
• 电池及辅材（博迁、福斯特、凯盛、聚合、帝科、日升、钧达）。

AIDC：国产链迎来新一轮招标

周度变化

1. 字节招标转向高压直流方案，英伟达GB300液冷认证收紧，未来投资可能转向核心零部件及ASIC外溢。
2. 英维克QD产能Q1预增20倍，深绑英伟达生态。