全民Agent时代，算力价值凸显

核心观点

AI智能体（Agent）正从对话工具转变为生产力工具，推动云计算资源需求显著增加，由应用驱动的算力需求持续凸显。

应用革命：从对话交互转向生产力工具

• AI应用形态正从“玩具”加速向生产力工具转变。
• Clawdbot：开源个人AI智能体项目，定位为24/7常驻的自动化助手，在即时通信平台中长期接管并自主迭代任务。
• Claude in Excel：将AI能力下沉到企业核心办公工具中，能理解自然语言指令，解析复杂数据模型，安全修改数据，创建透视表和图表。

需求引爆：智能体经济催生算力新需求

• AI Agent从“辅助工具”向“自主主体”范式变迁，导致底层算力需求质变。
• AI智能体任务执行消耗远超传统“问答”模式的巨额算力，单次交互消耗的Token急剧膨胀。
• AI Agent应用场景扩展，从相对小众走向通用办公场景，腾讯云与阿里云上线Clawdbot云端部署及全套云服务，进入全民Agent时代。
• AI Agent催生算力服务新需求，要求算力服务具备高并发和持续在线能力，驱动算力基础设施架构革新。

算力竞赛：云服务价格上涨，云厂商capex持续增长

• AI Agent等应用引爆推理算力需求，推动云服务价格回升，稀缺性算力资源重要性凸显。
• 谷歌云宣布上调全球数据传输服务价格，亚马逊AWS上调面向大模型训练的EC2机器学习容量块服务价格。
• Meta、微软发布新一季财报，资本支出指引显著增长，持续加码算力竞赛。

研究结论

• AI智能体正从“对话交互”迈向“生产力工具”的新范式，其复杂、长链条的任务模式加大token消耗，叠加AI Agent进一步下沉渗透，催生了指数级增长的持续性算力需求。
• 算力价值持续凸显，云厂商新财报capex持续增长更应证了算力竞赛仍在加速。

建议关注

• 算力：
  • 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。
  • 铜链接：沃尔核材、精达股份。
  • 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
  • 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
  • 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
  • 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
  • IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
  • 母线：威腾电气等。
• 数据要素：
  • 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
  • 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

风险提示

AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。