资产配置：宏观经济矛盾与配置策略
- 美国国债与货币通胀：美国国债增发派生存量货币，形成“美元输出-商品输入”循环，推动原材料通胀。美国GDP背书国债持续增长，股市经济稳定则财政宽松，反之则给商品机会。
- 中国经济增长与货币：中国GDP增长迅速，但PPI涨幅为零，原因在于成本下降、投资拉动经济、全球化与逆全球化。
- 商品周期与增长：关注中美PPI、化工/黑色/生猪，产能叙事变化。
- 配置策略：持有有色油气稀土，直到美国经济出现衰退危机。
贵金属：金银铂钯再度爆发，行至何处？
- 黄金：站在新的起涨点，2026年高点看6000美元/盎司左右。美联储降息、大国冲突、货币属性强化利好贵金属。建议增配黄金，关注4200美元/盎司附近底部建仓机会，买call策略。
- 白银：做多金银比，2026年行情耀眼，上方高点第一目标位90-100美元/盎司，全年高点120美元/盎司。推荐白银多头止盈策略。
- 铂钯：受黄金带动吸筹，价格联动性强。建议右侧布局，关注现货结构性矛盾兑现。
铜：弱现实与强预期背景下如何选择交易模式？
- 库存逻辑：全球总库存处于历史同期高位，COMEX和LME铜价差收窄。
- 供应：2025年铜矿增量低于预期，2026年增量有限，供应扰动增强。
- 冶炼：国内冶炼产能扩张，精铜产量持续增加。
- 消费：AI算力中心、新能源行业贡献铜消费增量，电网投资是重要引擎。
- 供需平衡：2025-2026年全球精铜供需转为缺口。
- 单边：美联储降息托底经济，基本面供应缺口，支撑价格强势。建议谨慎交易，严格控制仓位。
电解铝：异动突破，矛盾和节奏如何把握？
- 定价主线：产需“双弱”，宏观面难以给出趋势性交易主题，铝供给端“限产故事”边际缺乏突发减产。
- 单边判断：2026年市场对于铝金属定价逻辑延续，表需同比增速进一步走低，但全球供给端低速增长，铝价单边方向、铝厂冶炼利润、铝价波动率保持乐观。
- 缺口格局：2026年中国原铝市场以缺口格局为主，短缺规模预计接近10-20万吨量级。
- 短期节奏：关注光伏企业排产下滑幅度，不排除3、4月出现宏微观共振回调行情。
- 看多风险点：宏观衰退、印尼超产。
- 强弱分析：中性偏强，价格区间24000-24700元/吨。关注配置资金持续进入有色市场的流量变化。
场外期权：高波动、高价位，如何运用期权套保工具？
- 买入套保：价格高位回调怎么办？多单头寸替换：实值看涨期权，保留上涨收益，控制最大回撤。
- 卖出套保：持有库存，看涨怕跌——买入看跌领子期权，稳定生产经营。
- 方案效果：可收入期权费，将库存波动固定在一定范围，保留部分上涨收益，规避大跌风险。
