国信期货铁合金周报：铁合金延续底部震荡

行情回顾

• 宏观要闻：中共中央政治局会议审议相关报告；国家发改委、国家能源局发布通知完善发电侧容量电价机制，提升煤电容量电价回收比例；财政部公布2025年预算收支情况，收入下降1.7%，支出增长1%。
• 锰硅期货：冲高回落，基差处于高位。
• 锰硅现货：稳中偏强，产业链价格变动及基差分析显示成本支撑较强。
• 硅铁期货：冲高回落，基差持平为主。
• 硅铁现货：探底回升，动力煤现货底部企稳。

锰硅产业链概况

• 锰矿：价格、进口量、库存等数据及锰硅利润估算显示整体产能过剩，新增产能投产。
• 锰硅产量：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本显示，开工率36.21%，日均产量27485吨，减产120吨。
• 锰硅需求：钢材产量不高，实际供需偏弱。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润：生产利润欠佳，产量低位。
• 硅铁产量：Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本显示，开工率29.12%，日均产量14075吨，环比增10吨。
• 硅铁需求：钢材产量不高。

总结及后市展望

• 锰硅：建议震荡偏多看待，短期因利润不佳继续减产，成本支撑较强。
• 硅铁：走势依赖能源价格变化，年末动力煤旺季叠加产量低位，建议震荡偏多看待。