2026年1月份美联储议息会议点评：中性偏鸽的“降息暂停”，美元信用压力待扭转

一、会前关注点

• 暂停降息几无悬念：12月美联储如期降息25基点至3.50%-3.75%，并启动储备管理购买。市场预期1月会议大概率维持利率不变。
• 关注焦点：鲍威尔表态的鹰鸽倾向、美联储是否会继续维持宽松流动性、下次降息时点是否会释放信号。
• 其他关注点：美联储独立性问题和主席候选人提名。

二、会议内容

• 声明变化：
  • 经济表述从“温和扩张”改为“稳健扩张”，删除“失业率上升”提及，增加“失业率企稳”表述。
  • 通胀表述从“较年初水平上升”改为“依然略高”。
  • 米兰继续投反对票，沃勒倾向降息25基点，获提名几率上升。
• 鲍威尔发布会要点：
  • 通胀：风险已消退，核心通胀受关税影响，未宣布胜利，长期通胀预期符合2%目标。
  • 就业：风险已消退，失业率企稳，劳动力市场可能稳定。
  • 货币政策：不会加息，若关税通胀消退可降息。
  • 其他：主席去留无打算，维护美联储独立性，建议下一任远离政治；对美元走弱不予置评，美国债务不可持续。

三、市场展望

• 美股美债变动不大，美元反弹但贵金属持续强势。
• 关注：
  • 美元回落延续性及美联储主席人选。
  • 伊朗局势和俄乌谈判进展，影响贵金属与风险资产走势。
  • 国内经济政策发力方向，关注反内卷政策扩散及房地产企稳。
• 大类资产：
  • 人民币偏强势，金融流动性环境向好。
  • 股市科技资源引领的结构行情和贵金属有色引领的再通胀行情惯性延续。
  • 关注地缘局势和经济政策对市场结构的调整。