燃料油日报：盘面维持震荡，关注俄乌局势走向

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.82%，报2471元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1%，报3033元/吨。
• 原油价格：原油价格呈现弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期在逐步兑现。若俄乌和平协议顺利达成，地缘情绪溢价或消退，对燃料油单边价格存在压制。短期需关注俄乌局势消息面导致市场波动。
• 燃料油基本面：
  • 低硫燃料油：市场结构小幅修复后转弱，供应充裕，阿祖尔炼厂有望复产，科威特出口将回升。低硫油相对汽柴油估值偏低，炼厂生产意愿受限，市场下方支撑仍存。
  • 高硫燃料油：裂解价差近期震荡走弱，估值下方支撑主要来自炼厂端弹性需求。未来俄乌局势走向将影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向。

策略建议

• 高硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 低硫燃料油：谨慎偏空，短期观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。