海外观察：2026年1月美国FOMC会议：美联储如期暂停降息，2026年降息门槛如何变动

2026-01-28 东海证券郭小欧

核心观点：美联储2026年1月FOMC会议如期暂停降息，基准利率维持在3.50%-3.75%。声明对经济和就业展望转向乐观，数据依赖的降息门槛提高。但2026年地方联储轮岗主席中更中性偏鸽派成员增加，内部投票降息门槛降低。FOMC会议后，美债收益率上行，美股高开回落，黄金突破5500美元/盎司刷新历史新高，定价逻辑从利率转向信用。
声明对经济和就业展望：1月FOMC声明中，经济活动表述从“温和”上调至“稳健”，删除“就业风险上升”，转为“失业率稳定信号”。美联储以数据依赖作为降息门槛提高，只要经济未出现预期外走弱，就业市场维持紧平衡，上半年降息必要性降低。
地方联储轮岗主席影响：2026年地方联储主席中，费城联储偏鸽，其他三位偏鹰，整体内部投票降息门槛较2025年略微降低。
鲍威尔发布会发言：对敏感问题闭口不谈，重申美联储独立性和信誉重要性，对美元信用和黄金上涨淡化风险。
资产走势逻辑分化：美债收益率上行，美股高开回落，黄金突破5500美元/盎司。黄金定价逻辑从利率转向信用，受避险资金涌入推动，信用避险配置调整为主导，底部有可靠支撑。CME显示三月美联储不降息概率为86.5%。
风险提示：关税对通胀影响大于预期，美国就业市场快速转暖。