国债期货日报：TL连续修复，国债期货全线收涨

2026-01-29 徐闻宇,郭欣悦华泰期货高杨

宏观面：

宏观政策： 12月政治局会议及中央经济工作会议均明确实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币信号。1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，未来降准降息空间仍存。
通胀： 12月CPI同比上升0.8%。
财政： 11月公共预算收入同比放缓，但全年进度偏快，托底能力仍在。支出端降幅收窄，向民生和基建倾斜，但整体仍偏弱。政府性基金受地产拖累，专项债发行提速带动支出同比转正。
金融： 2025年前12个月社会融资规模增量35.6万亿元，M2余额同比+8.5%，M1余额同比+3.8%。居民贷款减少反映内生需求弱，企业贷款同比多增体现政策支持效果。
央行： 1月28日开展3775亿元7天逆回购操作，利率1.4%。
货币市场： 主要期限回购利率近期回落。 市场面：
国债期货： 1月28日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.39元、105.87元、108.21元、112.09元，涨跌幅分别为0.01%、0.06%、0.05%、0.07%。
基差： TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.034元、-0.001元、0.009元和-0.089元。 综合： 债市在稳增长与宽松预期间震荡，短期关注月底政策信号。