国债期货日报：债市弱修复，国债期货全线收涨

宏观政策方面，7月政治局会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调化解地方政府债务风险。8月1日起，新发行国债、地方政府债券和金融债券的利息收入恢复征收增值税。中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，暂停实施24%的关税90天。国务院第九次全体会议强调巩固房地产市场止跌回稳态势，扩大有效投资。通胀方面，8月CPI同比下降0.4%。资金面，8月末M2同比增长8.8%，M1同比回升至6%，剪刀差收窄，显示资金活性增强。前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，社融增量累计26.56万亿元，政府债券融资占比高企。央行9月15日开展2800亿元7天逆回购操作。货币市场主要期限回购利率近期回升。市场方面，9月15日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.38元、105.66元、107.81元、115.40元，涨跌幅分别为0.01%、0.07%、0.12%和0.21%。TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.003元、0.042元、0.036元和-0.537元。

综合来看，债市受股市强势带动，风险偏好回升形成压制，同时美联储降息预期提升、全球贸易不确定性增加增加了外资流入的不确定性。债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。

策略方面，单边交易建议关注回购利率回升带来的国债期货价格震荡。套利交易可关注2512基差回落机会。套保交易建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。主要风险为流动性快速紧缩风险。