行情回顾
- 要闻回顾：
- 证监会同意上海国际能源交易中心推出20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权。
- 智利Mantoverde铜矿因罢工全面停产，加剧全球铜供应紧张。
- 美国加速发放深海采矿勘探许可，鼓励深海勘探。
- 上期所调整铜、铝、黄金、白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度。
- 国家统计局数据显示，2025年中国GDP同比增长5.0%，工业增加值同比增长5.9%，服务业生产指数同比增长5.5%，固定资产投资同比下降3.8%。
- 美国与欧洲在贸易协定上博弈，欧洲议会暂停审议欧美贸易协定。
有色市场分析
1.1 铜—期货市场
- 市场库存：截至1月22日，SMM全国主流地区铜库存环比增加2.9%，总库存同比去年同期增加20.3万吨。
- 下游消费：
- 精铜杆企业开工率67.98%，环比增加10.51个百分点，同比增加16.03个百分点，主要受春节备货和铜价回调刺激。
- 线缆及漆包线企业趁回调积极补货，推动成品库存环比减少5.87%。
- 预期精铜杆企业开工率将进一步升至71.20%，环比增加3.23个百分点，同比增幅大幅扩大至56.56个百分点。
1.2 铝—下游开工
- 铝下游加工龙头企业开工率：60.9%，环比回升0.7个百分点。
- 原生铝合金行业开工率持稳，下游接货情绪一般，库存小幅累积。
- 铝板带龙头企业开工率持平，受环保、天气因素扰动。
- 铝箔龙头企业开工率持稳，订单端分化鲜明，食品包装箔、药箔迎来季节性回暖。
- 铝线缆开工率环比回升，国网南网订单匹配及价格企稳形成支撑。
- 建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等细分领域订单支撑工业型材开工。
- 再生铝开工率环比回升，但部分企业减产或提前停产进入春节假期。
1.2 铝—再生铝合金
- ADC12均价：23850元/吨，较上周五微跌50元/吨。
- 成本端支撑有力，厂家报价多以稳为主。
- 下游采购情绪边际好转，但铝价高位压制下，市场观望情绪浓厚。
- 再生铝行业龙头企业开工率环比回升1.3个百分点至59.3%。
- 短期内再生铝合金价格将维持高位震荡格局。
1.3 氧化铝—市场供需
- 供应：南北均有企业进行设备检修，氧化铝供应阶段性有所减少。
- 需求：电解铝行业企业增减产情况未变，氧化铝需求无明显变化。
1.3 氧化铝—成本利润
- 成本：2897.07元/吨，行业平均利润为-245.52元/吨。
- 市场成交：冷清，动力煤市场价格偏弱运行，液碱市场成交下行。
