公司拟投资4亿美元安哥拉电解铝项目,已通过董事会审议,预计对应至少20万吨电解铝产能,贡献净利润约24亿元。参考华通安哥拉电解铝项目(2亿美元投资12万吨产能),预计吨净利1.2万元/吨(假设吨铝售价2.5万元,吨氧化铝售价2500元)。若项目3年内投产,伴随电解铝项目满产及主业持续增长,中长期主业+电解铝合计估值可达300亿元,对应当前空间约221%。
公司核心主业聚焦蒸汽及电力供应,蒸汽业务贡献营收大头,年供汽量470万吨,对应年营收约10亿元,毛利率超30%,业绩近2亿元。公司目标未来五年主业规模翻倍,包括存量园区供汽增加及欠发达地区业务拓展。目前主业按30倍PE,市值对应60亿元;若五年规模翻倍,远期25倍PE下市值可达100亿元。