恒瑞医药创新和全球化推动公司进入下一个增长时代强烈推荐公司具有

恒瑞医药凭借强大的研发管线交付能力，2025年国内新获批上市的创新药数量达到8个，已上市创新药获批新适应症的数量达到6个，预计2026年-2027年新上市的创新药数量将达到10+，已上市新药获批新适应症的数量将达到20个左右。近3年公司国内创新药销售的复合增速预计达到25%左右。2025年公司有27项关键试验入组，涉及广泛的治疗领域和技术平台，为患者提供丰富的治疗选择和联用组合疗法。

公司加速全球业务拓展，借助多种模式的BD合作加速管线全球开发，2025年总交易价值约160亿美金，首付款超8亿美元，已有7款BD产品进入国际临床阶段，其中GLP1/GIP注射液近期开展3项美国III期临床（总入组人数4700人），GLP1小分子进入全球I期临床，长效TSLP单抗进入II期临床，预计2026年完成。未来凭借全面且持续迭代的技术平台（小分子、ADC、单抗、融合蛋白、双抗/多抗、AXC、多肽、寡核苷酸和RDC），持续产出同类最佳/同类首创药物，保证公司BD业务的可持续性。

2026年是公司关键的转折年，预计将迎来10+创新药或适应症批准、20+项NDA/BLA申请递交、25+项III期数据读出，包括GLP-1口服小分子糖尿病3期临床、GLP1/GIP口服多肽减肥II期临床、FXI III期临床、肌球蛋白III期临床、IL-23/IL-36双抗1期斑块状银屑病数据等。此外，一批全球重磅新分子也将启动临床，包括第二代新载荷ADC药物、CD38-IKZF1/3 DAC、pan KRAS ON/OFF抑制剂、I/O + KRAS肿瘤疫苗、长效减肥药物及肝外靶向小核酸药物等。

盈利预测显示，2025年利润预计在85-90亿，2026年在100-110亿左右。当前A股市值3796亿，对应2026年PE为38-34.5X，估值较低，强烈推荐。