恒瑞医药创新和全球化推动公司进入下一个增长时代强烈推荐

公司具有强大的研发管线交付能力，2025年国内新获批上市的创新药数量达到8个，已上市创新药获批新适应症的数量达到6个，预计2026年-2027年新上市的创新药数量将达到10+，已上市新药获批新适应症的数量达到20个左右。近3年国内创新药销售的复合增速预计达到25%左右。2025年公司有27项关键试验入组，涉及广泛的治疗领域和技术平台。

公司加速全球业务拓展，借助多种BD合作模式加速管线全球开发，2025年总交易价值约160亿美金，首付款超8亿美元，已有7款BD产品进入国际临床阶段，其中GLP1/GIP注射液近期开展3项美国III期临床（总入组4700人），GLP1小分子进入全球I期临床，长效TSLP单抗进入II期临床（预计2026年完成）。未来凭借全面且持续迭代的技术平台（小分子、ADC、单抗、融合蛋白、双抗/多抗、AXC、多肽、寡核苷酸和RDC），持续产出同类最佳/首创药物，保证BD业务的可持续性。

2026年是公司关键转折年，预计将迎来10+创新药或适应症批准、20+项NDA/BLA申请递交、25+项III期数据读出，包括GLP-1口服小分子糖尿病3期临床、GLP1/GIP口服多肽减肥II期临床、FXI III期临床、肌球蛋白III期临床、IL-23/IL-36双抗1期斑块状银屑病数据等。此外，一批全球重磅新分子将启动临床，包括第二代新载荷ADC药物、CD38-IKZF1/3 DAC、pan KRAS ON/OFF抑制剂、I/O + KRAS肿瘤疫苗、长效减肥药物及肝外靶向小核酸药物等。

盈利预测显示，2025年利润预计在85-90亿，2026年在100-110亿，当前A股市值3796亿，对应2026年PE为38-34.5X，估值较低，强烈推荐。如需最新管线梳理及公司JP Morgan展示资料，欢迎联系。