维立志博9887HK持续推荐1月解禁期已过即将纳入港股通

1月公司基石解禁平稳度过，3月将纳入港股通，后续预计通过研发日等活动披露PD-L1/4-1BB双抗数据，26年催化多多，持续推荐。公司定位为下一代肿瘤免疫疗法的领跑者，依托三大技术平台，建立优质研发管线，重点解决PD-1/PD-L1抗体无法治疗的疾病，布局4-1BB和PD-L1双靶等前沿靶点，形成涵盖ADC、IO2.0及TCE等全面管线，研发思路清晰，临床转化效率优异，团队实力雄厚，已建立14款新药，其中6款处于临床阶段。

4-1BB共刺激信号市场前景广阔，LBL-024竞争优势显著。4-1BB是T细胞共刺激免疫检查点分子，LBL-024采用低亲和力4-1BB、2+2结构，临床数据表明其有效性和安全性平衡，单药用于后线ep-NEC实现mOS翻倍，联合化疗优于1L ep-NEC，1L SCLC展现优异响应，拓展NSCLC、胆道癌等8项适应症，有望成为下一代泛肿瘤IO基石疗法，潜在市场空间广阔。

TCE技术平台得到临床数据验证，LBL-034疗效和安全性优于竞品。TCE可重定向免疫系统的T细胞，促进肿瘤微环境浸润，行业景气度快速提升。CD3 TCE药物LBL-034通过空间排布在有GPRC5D表达的肿瘤微环境中条件激活T细胞，安全性有效性优于强生同类竞品塔奎妥单抗，ASH2025公布的1200ug剂量数据媲美CAR-T疗法。公司已布局针对实体瘤的新一代TCE和TCE ADC平台，CD3/MUC16 TCE为全球TOP2，TCE ADC有望实现1+1>2的功效，平台价值有望获得市场认可。