板块转发招商机械光模块普涨再call卡位核心设备的科瑞技术20

2026-01-28 未知机构 Joker Chan

核心观点：光模块板块反弹，设备环节预期差大，推荐低位的科瑞技术。
设备业务：
- 科瑞技术光模块设备可直接对标罗博特科，供应全自动耦合、共晶、AOI等设备，价值量占比设备总投资60-80%。
- 获NV高度认可，在Lumentum处独供已进入放量阶段，Finisar放量在即，国内绑定H，合作多年，其他国产客户也在对接中。
- 2025年光模块设备在手订单1.5e（上市公司中体量最大），2026年预计3-4e，有望超预期，利润率达20%。
- 核心能力在于定制非标自动化设备，契合客户需求，快速交付高性价比设备，L、F、H、A等客户看重此点。
- 开发新客户时早期参与研发，提前锁定量产订单，持续加深客户关系。
其他业务：
- 主业3C+新能源基本盘稳定。
- 半导体绑定XKL，供应光源组件零部件和堆叠设备，2025年预计翻倍以上增长。
- 随新业务放量，整体净利率有望回到10%以上。
业绩预测：
- 2025年业绩反转，预计2025年、2026年利润为3e、3.5-4e。
- 对应PE为32、25x，估值较低，重点推荐。