系列点评十五2025年业绩同比高增，汽车整椅业务可期

核心观点与关键数据

• 公司预计2025年实现归母净利润1.86~2.12亿元，同比+35.44%~+55.00%；扣非归母净利润1.83~2.10亿元，同比+35.97%~+56.00%。
• 2025Q4业绩预计强劲，归母净利润0.60~0.86亿元，同比+108.68%~+199.72%，环比+22.63%~+76.13%。
• 业绩增长主要驱动因素：1）精细化成本管控与高效团队协同；2）市场订单扩容，拓展多家优质大客户；3）精益生产与工艺升级实现降本增效。

业务拓展与竞争格局

• 公司客户覆盖从李尔系到泰极爱思系、麦格纳系、延锋系等主流Tier1，近年来加速拓展马夸特、佛吉亚等体系，实现主流Tier1全覆盖。
• 基于座椅骨架业务经验，公司组建汽车座椅领域专家团队，研发实验室已投入使用，多家头部车企推进整椅方案定制开发谈判。

中长期成长空间

• 铁路业务：已通过金鹰重工等铁路专用集装箱物料项目招标，获得高铁整椅供货资质。
• 机器人业务：完成关键部件开发技术储备，设立子公司锡纳泰克主营工业机器人研发、生产与销售。

投资建议与估值

• 维持“推荐”评级，预计2025-2027年收入31.34/40.91/51.14亿元，归母净利润2.01/2.89/3.82亿元，EPS 0.95/1.37/1.81元，对应2026年PE分别为43/30/23倍。

风险提示

• 汽车销量不及预期、骨架业务增速不及预期、整椅业务不及预期、原材料价格波动风险等。