乙二醇季节性累库压力明显，情绪降温回吐部分涨幅
乙二醇主力期货价格维持在3604元/吨，与前一交易日持平，华东现货价格同样稳定在3875元/吨，基差保持在271元/吨的正基差状态。主力合约成交量为540849手，环比下降27.6%，持仓量降至374593手，环比减少3.67%，市场活跃度和参与者信心减弱。乙二醇总体开工率稳定在65.47%，油制开工率持平于68.8%，煤制开工率保持在57.85%。乙烯制各工艺利润普遍改善，煤制利润下降23元/吨至-193.33元/吨，天然气制利润减少40元/吨至200元/吨。下游聚酯工厂负荷维持在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，终端需求未现明显波动。华东主港库存增至858000吨，环比增加63000吨，张家港库存大幅上升至443000吨，环比增加78000吨，库存累积加速。综合来看，供给端整体稳定，需求端高位持稳但缺乏新增驱动，库存端快速累积显示供应过剩压力，市场成交和持仓萎缩反映信心不足。成本端原油、煤炭和天然气等原材料价格波动可能加剧价格波动，但当前基差坚挺和需求韧性或缓冲跌幅。
1月26日，华东美金市场高位商谈，1月底2月初货物商谈在466-472美元/吨区间，华南市场持货商报价上调，市场商谈清淡，目前在4000元/吨附近送到，3930元/吨附近自提。陕西地区乙二醇市场现货报价上调，市场均价在3370元/吨附近自提。国际油价上涨，成本端支撑上移，乙二醇供应端压力有所缓解，叠加宏观气氛好转，当前华东价格商谈参考在3875元/吨附近。
价格走势判断：
乙二醇价格短期内可能维持高位震荡或面临下行压力。供给端稳定但煤制和天然气制利润下滑可能限制产能扩张，需求端高位但增量空间有限，库存快速累积显示去库不畅和到港压力增大。成本端原材料价格波动可能加剧价格波动，但当前基差坚挺和需求韧性或缓冲跌幅。若持续低位震荡，价格或高位震荡，当前价格3604元/吨，现货3875元/吨，基差271元/吨，相对较高，但库存增，可能下行。
