工业硅：情绪明显降温，关注盘面下行驱动，多晶硅：上游库存累库，关注政策落地节点

工业硅

• 价格走势：本周盘面价格回落，现货价格上涨。盘面周五收于8960元/吨，新疆99硅现货报价9000元/吨（环比+200），内蒙99硅现货报价9200元/吨（环比+150）。
• 供需基本面：行业库存小幅去库，期货仓单累库0.2万吨，社会库存不变，厂库去库1.2万吨。
• 供给端：新疆开工抬升，四川开工减少，云南稳定，整体周产环比减少。新疆工厂暂未大幅复产，关注后续进度。云南四川预计11月减产，枯水期成本10500-11000元/吨。
• 需求端：多晶硅及有机硅支撑消费，硅粉招标价上涨。有机硅周产小减，铝合金刚需订单，出口市场平稳。
• 后市观点：情绪回落，盘面或下探至8500-9100元/吨。关注新疆复产进度和焦煤期货走势。

多晶硅

• 价格走势：盘面先跌后涨，现货报价稳定，周五盘面收于52700元/吨。
• 供需基本面：上游库存累库，下游少量补货。
• 供给端：周度产量维持高位，9月预估排产12.7万吨，10月预计12.5万吨。
• 需求端：硅片排产或减少，短期库存偏低，硅片挺价涨价，但行业自律配额影响下10月排产将减少。本轮补库较多，下一轮补库节奏在十月中旬。
• 后市观点：政策预期降温，盘面回归基本面，回落至49000-50000元/吨附近时非标出货较好。关注政策落地情况。

研究结论

• 工业硅：推荐逢高做空，关注新疆复产和焦煤期货。
• 多晶硅：推荐观望，关注政策落地和供需变化。
• 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保。
• 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期。