大消费行业周报（1月第3周）
市场周度回顾
上周（1/19-1/23）大消费板块表现分化，主要板块涨跌幅如下：纺织服饰+4.48%、社会服务+3.20%、商贸零售+2.16%、美容护理+1.98%、家用电器-0.02%、食品饮料-1.41%。各板块领涨个股分别为好想你（+19.59%）、澳柯玛（+12.48%）、*ST天创（+29.16%）、新华百货（+22.00%）、苏试试验（+13.44%）、延江股份（+22.94%）；领跌个股分别为岩石股份（-11.49%）、立达信（-14.51%）、美尔雅（-4.30%）、三江购物（-12.27%）、ST东时（-9.11%）、*ST美谷（-3.21%）。
行业要闻及重点公司公告
行业要闻
- 个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日，消费者实际承担利率有望降至2%左右。
- 民政部、财政部启动实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目，每月最高补贴800元。
- 国家发改委下达936亿元超长期特别国债支持设备更新。
- 国务院食安办起草《食品安全国家标准预制菜》等草案，向社会公开征求意见。
- 武汉天河国际机场等41个口岸新设口岸进境免税店。
- 市场监管总局发布2025年综合整治“内卷式”竞争十大典型案例。
- 拼多多因未按规定报送涉税信息被上海市税务部门罚款10万元。
- 内蒙古西贝餐饮集团有限公司获A轮融资。
- 农业农村部发布53条冬季乡村休闲旅游精品线路及144个精品景点。
- 海关总署数据显示，2025年12月中国出口空调同比下降20.6%，冰箱同比增长6.4%，洗衣机同比增长26.1%。
公司公告
- 华图山鼎：车璐计划于2026年2月24日至2026年5月22日减持不超589.69万股。
- 青松股份：2025年前三季度主营收入同比上升12.0%，归母净利润同比上升246.98%。
- ST绝味：2025年前三季度主营收入同比下降15.04%，归母净利润同比下降36.07%。
- 永辉超市：终止转让参股子公司永辉云金科技有限公司股权。
- 泡泡玛特：通过集中竞价交易回购50万股，近30日累计回购190万股。
- 家家悦：2025年预计净利润同比增长50.06%-72.79%。
- 周大福：2025年第三季度零售值同比增长17.8%，定价首饰同店销售额增53%。
- 燕京啤酒：预计2025年归母净利同比增长50%-65%。
- 永辉超市：预计2025年净利润亏损21.4亿元。
- 南侨食品：预计2025年净利润同比减少78.39%到81.99%。
- 光明乳业：预计2025年度净利润亏损1.2亿元-1.8亿元。
- 朗姿股份：预计2025年归母净利润同比增长245.25%-302.8%。
- 水井坊：预计2025年度净利润同比下降71%，营业收入同比下降42%。
研究结论
- 黄金珠宝板块迎来旺季催化行情，国际金价高位企稳，春节、情人节备货需求升温，龙头公司财报亮眼，业绩呈现回暖态势。周大福、六福集团、潮宏基等公司业绩表现突出，高端化与出海战略推进下，龙头份额有望持续集中。当前板块估值具吸引力，旺季消费弹性与业绩韧性有望推动估值修复。
- 12月社零总额同比+0.9%，除汽车外同比+1.7%。必选消费保持韧性，可选消费表现分化，耐用品中家电、家具增速回落。建议关注估值处于相对低位的酒店、餐饮、免税、OTA等板块。
- 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。
