大消费行业周报（第一期）：板块迎政策催化，以旧换新效果明显

市场周度回顾

• 本周（12/9-12/13）大消费行业及所有子行业均跑赢沪深300指数，申万商贸零售、纺织服装、社会服务、美容护理、食品饮料、家用电器板块指数分别上涨6.17%、4.23%、4.09%、2.55%、2.01%、1.07%，沪深300指数下跌1.0%。
• 领涨股包括：惠发食品（+60.97%）、帅丰电器（+61.08%）、哈森股份（+17.58%）、中百集团（+61.05%）、锋尚文化（+28.39%）、诺邦股份（+22.04%）。

行业要闻及重点公司公告

2.1 行业要闻

• 中央经济工作会议：强调大力提振消费、扩大内需，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级；创新消费场景，促进文化旅游业发展；发展首发经济、冰雪经济、银发经济。
• 以旧换新政策：截至12月13日，家电以旧换新带动8大类产品销售量超4900万台，家装厨卫“焕新”带动相关产品销售超5100万件，电动自行车以旧换新带动新车销售近90万台，整体带动销售额超1万亿元；湖北、四川省已启动2025年家电以旧换新商家报名工作，其他省市有望跟进。
• 其他要闻：美的巴西新工厂投产，年产能超100万台；空调品类11月线上销量同比增长12.8%，线下销量同比增长67.6%；服装及衣着附件出口额11月同比增长2.8%，1-11月累计同比增长0.9%；云南省新增家电家居以旧换新补贴范围；抖音商城年终狂欢季表现亮眼；四川省发布2025年家电以旧换新和3C促消费参与企业遴选通知。

2.2 公司公告

• 贵州茅台：发布2024年中期权益分派实施公告，每股派发现金红利23.882元，共计派发现金红利300亿元。
• 东鹏饮料：拟与全资子公司合资设立印尼公司，投资总额不超过2亿美元，开展软饮料生产与贸易业务。
• 伊利股份：与安徽种子基金共同出资设立安徽健瓴种子基金，总认缴出资额2亿元。
• 极米科技：全资子公司宜宾极米光电成为某国内知名汽车主机厂车载投影仪定点开发供应商。

研究结论

• 扩大内需政策将有助于改善国内消费现状，消费板块多个公司处在估值和基本面底部，长期配置机会到来，建议积极关注。
• 以旧换新政策持续提振家电内需，2025年国补政策若延续，将进一步推动家电消费。
• 风险提示：下游需求减弱、行业竞争加剧、关税加征等风险。