沪铜日报：情绪降温，铜价偏弱

核心观点与关键数据

• 行情分析：沪铜高开低走，日内收跌，情绪降温，铜价偏弱。
• 供给端：卡普斯通铜业公司因罢工导致智利曼托韦德铜矿停产，预计2025年产量2.9万至3.2万吨；TC/RC费用保持弱稳，市场对供应端紧张态度未改；SMM预计1月国内电解铜产量环比下降1.45万吨（1.23%），同比增加15.63万吨（14.78%）。
• 需求端：截至2025年12月，铜表观消费量131.88万吨，环比增长4.00%；春节临近及铜价高企导致中小企业采购意愿低迷；新能源汽车需求不佳，传统行业冰箱及空调需求小幅上涨；美国铜关税征收预期减弱，C-L价差收敛，全球库存结构或缓解。
• 期现行情：沪铜期货高开低走，现货升贴水华东-250元/吨，华南-235元/吨；LME铜期货收盘13245美元/吨，现货升贴水-50美元/吨。
• 库存数据：SHFE铜库存14.49万吨，减少406吨；上海保税区铜库存10.03万吨，减少0.73万吨；LME铜库存17.05万吨，减少1175吨；COMEX铜库存56.56万短吨，增加3257短吨。
• 费用数据：现货粗炼费（TC）-50美元/干吨，精炼费（RC）-5.18美分/磅。

研究结论

• 短期预测：铜价短期高位震荡为主，下半年矿端复产可能导致供应宽松，盘面或降温，但短期美元支撑与供应紧张下，铜价偏强，上涨空间受需求端压制。
• 市场逻辑：供应端紧张态度未改，但需求端受春节及高价影响疲软，全球库存结构或因关税预期减弱而缓解，整体供应端边际转好。