关注供给扰动带来的板块机会金银贵金属价格继续上行

金银：贵金属价格继续上行。北美地缘政治事件发酵，投资者对美元、美债的担忧上升，受益于美元贬值和避险需求，贵金属继续上行并突破关键价格。展望2026年，央行购金和黄金ETF持仓份额的上升将继续支撑黄金价格。白银方面，伦敦白银租赁利率下降，但美国白银库存下降速度较快。

铜：“硬缺口”与“软胁迫”共振，铜价或偏强运行。全球铜矿短缺背景下，智利工会阻塞Escondida及Zaldívar铜矿道路，Mantoverde铜矿罢工升级并停产，Lundin Mining下调2026年产量指引。宏观方面，特朗普或宣布下任美联储主席人选，市场关注美降息预期变化，铜价有望偏强运行。

铝：宏观面表现强劲，铝价维持高位震荡。供应端，国内及印尼新投电解铝项目爬产提升日均产量；需求端，中原地区环保管控解除带动铝板带箔开工回升，铝下游加工龙头企业开工率微幅上升至60.1%。

锡：价格强势运行，关注资金博弈和供应变化。矿供给改善，锡矿加工费反弹，锡锭高价下下游多观望。期货端多空博弈激烈，价格波动加大，需关注缅甸复产进展及资金面变化。

锂：产量季节性下降，库存连续去化。电池产品出口退税额下调，预期电池需求前置。重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生分歧。

稀土：稀土价格小幅回落。持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。

小金属：战略属性凸显。钨：价格持续创高，战略溢价加速兑现。短期矿端极度紧俏，供应缺口支撑价格强力运行。钨作为国防及高端制造不可替代的战略资源，稀缺性价值将重估。铀：供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，天然铀价格有望持续上行。