综合分析与交易策略
本周原油走势相对平稳，市场情绪好转，交易主要围绕地缘波动展开，包括总统特朗普对伊朗的表态、格陵兰问题上的博弈以及乌克兰-俄罗斯和平谈判的可能。此外，哈萨克斯坦Tengiz油田短暂中断和欧美寒潮也增加了油价的波动，总体盘面偏平稳。后期地缘扰动可能进一步走强，军事集结为油价提供间歇性、事件驱动型的上涨动力。
单边策略：震荡偏强；套利：观望；期权：观望。
宏观：热议格陵兰争端
- 中国2025年GDP首次突破140万亿元，全年增长5.0%，经济运行平稳。
- 格陵兰争端引发市场对美国与其核心盟友关系破裂的担忧，导致资本“去美元化”倾向。特朗普在达沃斯论坛宣布排除使用武力，并与北约秘书长达成一致，撤销关税威胁，美元反弹，美股回升。
- 日本激进财政刺激政策加剧债务负担，市场抛售国债导致收益率飙升，日元贬值。日本央行会议关注其是否会干预债市或支持日元。
供应：俄罗斯海运原油出口下降，滞港问题持续
- 截至1月11日四周，俄罗斯日均原油出口量为342万桶，较圣诞节前下降约45万桶/日，但仍高于去年全年平均水平。出口价格连续15周下跌，出口总值降至俄乌冲突爆发以来新低。
- 俄罗斯面临滞港问题，至少12艘满载乌拉尔原油的船只停泊在阿曼南部海岸附近，另有船只闲置于阿拉伯海及中国沿海。
供应：继续围绕伊朗问题驱动价格
- 美国近期向中东增派军事部署，升级地缘风险，增加油价风险溢价。军事集结为油价提供间歇性、事件驱动型的上涨动力。
- 伊朗短期内正面冲突可能性降低，但尾部风险仍存。
供应：美国原油活跃钻机数骤降，周度产量维持平稳
- 1月16当周，美国原油活跃钻机数411台，环比+1。
- 1月16当周，美国原油产量-2.1万桶/日，为1373.2万桶/日。
- EIA1月月报微幅上调2026年美国原油产量预测至1360万桶/日，与2025年基本持平，预计2027年产量将降至1330万桶/日。
平衡：IEA平衡表供需双增
- IEA1月平衡表将2026年需求预期上调7万桶/日，连续第三次上修。供应上修10万桶/日，主要因非OPEC+增产略超预期。
- 供需双增环境下，2026年第一季度过剩幅度仍较高，达425万桶/日。
现货市场：走势趋强
- 西方市场：DFL环比走升，维持在1美金/桶附近，EFS小幅走高。
- 东方市场：中东市场弱势运行，Dubai掉期首行-三行价差小幅回落，维持在0轴以下，处于历史同期最低水平。
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