食品饮料行业深度报告：2025Q4基金食品饮料持仓分析：持仓继续下降，结构向大众品倾斜

2025Q4基金食品饮料持仓分析：持仓继续下降，结构向大众品倾斜

核心观点： 主动权益基金对食品饮料板块的持仓比例环比继续下降，酒类标的继续减配，大众品持仓则有所回升。主要原因是资金流向科技成长、金属有色、化工等板块，以及酒类周期持续探底，茅五龙头量价策略调整，大众品市场预期有所修复。

关键数据：

• 25Q4主动权益基金食品饮料重仓股持仓比例为4.04%，环比下降0.14pct。
• 25Q4白酒持仓比例为2.92%，环比下降0.29pct；啤酒和预调酒持仓环比分别下降0.04pct和0.02pct。
• 饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品的持仓比例分别环比上升0.06pct、0.05pct、0.07pct、0.04pct。
• 主要消费基金25Q4食品饮料板块持仓比重环比下降2.59pct至25.83%，其中白酒持仓环比下降2.22pct。
• 非消费类主动权益基金白酒持仓维持低配，大众品持仓有所上升。
• 至25Q4末，主动基金重仓持股市值前20名中，食品饮料仅占据1席——贵州茅台，持仓比例为1.34%，环比持平。

研究结论：

• 持仓更趋分散，把握边际修复主线。25Q4主动基金重仓持股数量环比增幅最大的前5只个股分别为：巴比食品、迎驾贡酒、优然牧业、西麦食品、现代牧业。
• 白酒板块，25Q4主动基金的白酒持股普遍减配，边际加仓个股仅有迎驾贡酒。高端酒企重仓持股数量普遍下降，次高端酒企重仓持股数量普遍回落，区域酒企表现分化，仅迎驾贡酒获得增配。
• 啤酒板块大多减配，青岛啤酒A/H 25Q4持股数量环比分别下降56.6%和1.1%，燕京啤酒、华润啤酒25Q4持股数量环比分别下降19.1%和+2.6%。
• 其他大众品板块，加仓靠前个股主要来自乳业、调味品、零食、连锁板块，包括伊利股份、蒙牛乳业、优然牧业、现代牧业、中炬高新、颐海国际、万辰集团、西麦食品、巴比食品、安井食品等。

投资建议：

• 五个方向选股，把握2026消费投资机会：以功能食品保健品大健康为核心的创新高地弹性成长方向、供应链精进&产品和渠道共振的头部零食、以效率和有效场景支撑的具有扩张性的优质连锁零售业态、长生命周期品类成长饮料龙头、兑现出清有望困境向好（核心是乳业，其次是白酒）。
• 优先确定性，自下而上于成长和困境反转中捕捉估值切换收益，持续关注确定性和成长兑现。
• 头部零食企业、优质连锁零售业态兼具“新且快”，迭代能力强，业绩增速横向比较更领先；低位布局积极出清的、2026年内出现拐点可能性大的白酒、乳业以及大餐饮板块；高度重视保健品大健康领域，银发经济基本盘稳固，年轻化新消费人群扩容，品类创新迭代积极，主要公司弹性体现在2026年。
• 重视长生命周期&高壁垒生意龙头，以及深度价值（稳定格局，稳健经营，稳定分红）标的。

风险提示： 信息披露不足、数据统计存在滞后性、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。