原油期货：地缘风险仍在、油价偏强

市场回顾与展望
本周国际油价上涨，主要受多重因素提振：哈萨克斯坦油田暂时停产、机构上调全球经济增长预期、特朗普取消对欧洲八国加征关税，以及极寒天气可能影响供应。同时，美国加大对伊朗制裁力度，加剧地缘政治风险。短期需关注地缘风险和美国冬季风暴，长期来看，供应增速压力主要来自非OPEC+国家产量增长（预计2026年增量约120万桶/日），委内瑞拉局势短期扰动但中长期被视为潜在供应扩张预期。

基本面数据

• 价格：SC原油期货441.90元/桶（+0.71%），阿曼原油现货62.63美元/桶（-0.25%），布伦特原油期货66.29美元/桶（+3.26%），WTI原油期货61.29美元/桶（+3.11%）。
• 供应：美国原油产量13580千桶/日（-1.26%），库存42604千桶（+0.85%）。OPEC原油产量稳定，美国钻井数延续下降趋势。
• 库存：经合组织库存总计下降，美国原油库存及库欣库存均上升。
• 需求：美国炼厂开工率稳定，中国及欧洲炼厂开工率回升，印度原油加工量增长。

成本利润
综合炼厂利润回升至7617元/吨，主营炼厂利润优于独立炼厂。

关键结论

• 短期油价受地缘政治和供需短期错配影响，关注伊朗局势和美国冬季风暴。
• 长期供应压力主要来自非OPEC+国家增产，OPEC+政策仍是关键变量。
• 炼厂利润改善，需求端边际好转，但全球供应增速仍具压力。