2025年，A股市场整体走势波动向上，市场交投活跃度同比上升，股基交易额和两融余额同比增长，股权融资节奏亦有所回暖。债券市场整体呈震荡格局，利率债区间震荡，长短期走势有所分化；信用债收益率低位震荡，信用利差呈现明显的结构性分化特征；债券发行规模较去年同期小幅增长，二级市场交投维持活跃。政策层面，资本市场改革持续深化，政策出台以科技创新与资本市场改革深化为中心；证券行业延续分类监管和做优做强思路，证券公司并购重组不断加速，行业集中度或将进一步提升。
2025年前三季度证券公司经营业绩同比回暖。受益于权益市场走强，证券公司自营业务、经纪业务及资本中介业务表现均较为强劲；IPO及再融资边际回暖，投行业务收入同比小幅回升；主动管理转型持续深入，资产管理业务收入同比亦小幅增长。2025年四季度，A股市场成交额及沪深两市主要指数均在高位震荡，将对证券公司2025年全年营收和利润形成支撑。资本与杠杆层面，证券公司资本实力进一步提升，杠杆水平有所分化。2025年，证券公司发债规模同比增长明显；发行债券主体信用等级集中于AAA级，行业内主体信用质量较高。从发行券种看，发行量较大的债券种类为公司债券和短期融资券，各券种发行规模同比均有不同幅度增长。2025年5月以来，在政策支持下，科技创新债券发行主体扩容至证券公司。
展望2026年，宏观政策整体基调以“稳中求进、提质增效”为核心，宏观政策将更加积极有为；经济预计延续修复式增长，扩大内需与支持科技创新将仍是经济工作的两个重要方向，同时也仍需警惕地方政府化债进展、外部风险事件等因素对经济增长的制约。在经济稳中向好、宏观政策更加积极背景下，权益市场或将延续慢牛格局，市场的结构性行情或成为常态。从债券市场看，影响债市波动的核心因素仍将是经济修复进程与宏观政策力度，预计债市将以区间震荡为主，同时，政策力度随经济增长波动而产生的节奏变化以及股市与债市跷跷板效应或将使得债市波动幅度加大。在此情况下，预计经纪业务和资本中介业务仍将有所支撑；IPO边际回暖，投行业务亦有一定增量空间；权益市场预计仍将有较好表现，但波动性加大、结构性行情将使得权益类投资收益与风险并存；在资产配置压力的影响下，证券公司固定收益类自营投资交易杠杆有所分化，同时部分信用下沉较大的证券公司面临信用管理压力；资产管理业务主动管理能力仍需持续加强。政策支持下，证券行业资本实力与杠杆水平仍有一定上升空间；业务扩张下，证券公司债务规模逐步加大，其流动性管理难度亦同步增加。
