2025年，金融租赁行业监管政策逐步落地，对租赁物适格性管理加强，引导行业回归本源，部分金融租赁公司面临业务转型压力。商租公司政策主要体现在政府文件中，部分省份修订监管制度，引导商租公司向国家和省重点支持产业投放租赁资产，并给予监管弹性。债券发行方面，行业债券发行规模略有下降，非结构化产品规模略高于结构化产品，主体级别以AAA级为主。绿色债券和科技创新债券规模上升，乡村振兴债券和可持续发展挂钩债券规模下降。融资租赁公司级别以AAA级为主，占比52.59%，2025年共有3家公司级别调升。新发行非结构化债券中，1年期AA+主体评级债券发行利率差异最大，3年期AA+主体评级债券发行利差差异最大。大部分AAA级金租公司发行利差小于同级别商租公司，AAA级商租公司内部发行利率和利差的差异最大。2024年，商租与金租类样本企业资产总额仍呈增长趋势，但整体增速有所下降。杠杆水平方面，样本企业的整体杠杆水平虽有所下降，但整体相对平稳。金租公司的资产负债率高于商租。商租企业内部，央企控股商租公司杠杆水平较高，地方国有企业控股商租杠杆水平较低；银行系金租杠杆水平最高。业务资产方面，2023年以来，融资租赁业务投放规模有所下滑，目前行业内样本企业的资产仍以融资租赁、特别是售后回租为主，但因政策和市场因素影响，融资租赁公司面临较大业务转型压力，且业务转型难度较大。资产质量方面，融资租赁样本企业资产加权不良率均有所下降，金租样本企业不良率高于商租样本企业。盈利方面，2024年，金租样本企业的盈利能力高于商租样本企业。融资成本方面，2025年，行业直融成本呈下降趋势，AAA级别的平均融资成本低于AA+的平均融资成本，金租的融资成本低于商租。商租样本企业内部差异性较大，央企控股商租公司债券平均利差最低，其他商租类平均利差最高。展望2026年，业务投放方面，优质产业类资产仍是各类金融机构争相投放的对象，相关租赁业务盈利空间可能收窄；相对下沉的产业类业务对融资租赁公司的业务能力与风控水平要求更高。政信类业务面临的竞争压力加大，相关主体可能面临投放层级下沉、投放收益下降等情况，部分租赁公司逐步探索业务转型，但转型成效仍需要时间检验。资产质量方面，不同租赁公司资产质量将呈现一定分化，资质较差的融资租赁公司将面临较大的资产质量下行压力。负债端，行业整体的融资成本仍将处于相对低位，但未来降幅有限；行业内主体的融资渠道和融资成本将有所分化。盈利方面，预计2026年，融资租赁行业将继续面临息差收窄的压力，同时需要关注资产质量对盈利能力的影响。
