有色金属价格监测
- 美元指数回落，有色金属板块震荡走高。
- 工业硅、碳酸锂等品种价格涨跌不一。
- 沪铜、伦铜、沪铝、伦铝等品种价格周涨跌幅分别为0.64%、2.92%、0.98%、1.31%。
- 沪锌、伦锌、沪铅、伦铅等品种价格周涨跌幅分别为-0.67%、1.81%、-0.26%、-0.44%。
- 沪镍、伦镍、沪锡、伦锡等品种价格周涨跌幅分别为3.87%、6.44%、5.03%、17.97%。
- 氧化铝、不锈钢等品种价格周涨跌幅分别为-0.98%、3.15%。
铜（CU）
- 影响因素：宏观因素利多（中国经济开门红预期、美风险偏好升温、美联储降息预期、欧洲制造业PMI好转），原料端利多（铜矿加工费维持偏紧格局），冶炼端中性，需求端中性，库存利空（国内消费淡季、库存累库）。
- 行情回顾：美暂缓关键矿产关税影响下，COMEX-LME价差缩窄，LME及COMEX铜库存累库，铜价承压，但美元指数下滑，市场情绪好转，铜价下行空间有限。
- 现货升贴水：国内现货升水企稳，海外现货升水走扩。
- 冶炼：现货铜矿加工费持续走低，冶炼利润压缩。
- 铜产量：精炼铜产量明显走高。
- 铜进口盈亏：现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价下滑。
- 铜进口概况：电解铜进出口量环比下降，阳极铜进口量环比增加，废铜进口量环比增加。
- 再生铜：精废价差缩窄，铜杆开工率小幅提升。
- 铜材开工率：铜材开工率下滑。
- 持仓量：沪铜持仓量维持高位，近月持仓虚实比偏低，短期暂无挤仓风险。
- 库存：全球铜显性库存进一步明显增加。
- 投资观点：震荡偏多，美国暂缓对关键矿产进口加征新关税，短期或缓解有色金属流向美国而引起的供应紧张担忧，铜价短期承压。继续关注低位布局多单机会。
- 交易策略：单边：逢低做多，套利：暂无，风险关注：美联储政策、铜下游需求、铜库存、COMEX-LME溢价。
锌（ZN）
- 影响因素：宏观因素看多（日本央行维持利率不变、中国央行降准降息预期），原料端中性（加工费低位企稳、伊朗地缘风险），冶炼端中性（产量收缩、炼厂亏损收窄），需求端偏空（下游开工季节性淡季、冬储行为），库存中性（社库企稳、LME库存累增）。
- 行情回顾：宏观情绪反复，锌价震荡。
- 升贴水：国内升水小幅反弹。
- 锌精矿产量：北方冬季减产渐进。
- 加工费：国产加工费底部企稳。
- 精炼锌产量：冶炼利润再次倒挂。
- 出口窗口：关闭。
- 初端下游周度开工率：淡季表现较弱。
- 初端下游库存：库存水平较高。
- 终端下游-基建：基建投资数据下滑。
- 终端下游-地产：地产数据全面下滑。
- 终端下游-汽车：汽车产销同比维持高增速。
- 终端下游-家电：家电产量累计同比增长。
- 库存：国内社库企稳。
- 投资观点：震偏基本面矛盾尚且不足，锌价走势主要受板块内走势影响，建议以高抛低吸为主。
- 交易策略：单边：高抛低吸，套利：观望，风险关注：宏观风险。
镍·不锈钢（NI·SS）
- 镍：
- 影响因素：宏观因素中性偏多（美联储降息预期、国内央行降准降息预期），原料端利多（印尼镍矿供应短缺、政策打击非法采矿、港口垄断风险），冶炼端中性（印尼镍铁产量回升、硫磺价格坚挺、MHP系数高位），需求端中性（不锈钢价格高位运行），库存中性偏空（全球镍库存增势）。
- 行情回顾：供给端扰动主导，镍价大幅上行。
- 投资观点：维持强势，印尼2026年镍矿供给趋紧预期下，市场担忧情绪激增，镍价短期偏强运行，关注供给扰动、宏观消息与钢厂动向，注意控制风险。
- 交易策略：单边：逢低多，不宜追高，套利：无，风险关注：资源国镍相关政策变化，海内外宏观扰动。
- 不锈钢：
- 影响因素：宏观因素中性偏多，原料端利多（印尼镍矿供应短缺、政策打击非法采矿、港口垄断风险），供给端中性（原料价格上涨、钢厂排产增加），需求与库存中性（社会库存去化、终端需求变化）。
- 行情回顾：仓单持续走低，不锈钢近月偏强。
- 投资观点：高位运行，供给端扰动仍存，钢厂提涨现货价格，不锈钢期货短期高位运行，需警惕挤仓风险。
- 交易策略：单边：短线低多，套利：企业等待逢高卖套机会，风险关注：资源国镍相关政策变化，海内外宏观扰动。
