有色金属周报：美元指数走强，有色板块涨跌分化

核心观点

• 美元指数走强，有色金属板块整体承压，铜价涨跌分化。
• 宏观经济方面，美国10月出口增速转负，政府停摆持续，市场风险偏好下滑。
• 铜产业链方面，原料端铜矿加工费小幅回升，冶炼端硫酸价格回升导致冶炼厂亏损缩窄，需求端精炼铜杆开工率小幅回升，库存端国内外铜显性库存同步累库。
• 镍产业链方面，市场风险偏好下行，印尼镍矿RKAB审批提交仍在进行，镍中间品价格走高，全球镍库存持续累库。
• 不锈钢产业链方面，现货持续疲软，原料镍铁价格疲软，钢厂近期减产增加，300系排产仍在高位，下游需求持续偏弱，不锈钢社会库存持稳。

关键数据

• 美元指数：99.5点，下跌0.15%
• 工业硅：92201.71元/吨，上涨1.32%
• 碳酸锂：8230元/吨，上涨2.24%
• 沪铜：85940元/吨，下跌1.2%
• 伦铜：106950美元/吨，下跌1.8%
• 沪铝：21625元/吨，上涨1.53%
• 伦铝：28620美元/吨，下跌0.90%
• 沪锌：227200元/吨，上涨1.63%
• 伦锌：3066.50美元/吨，上涨0.51%
• 沪铅：17420元/吨，下跌0.06%
• 伦铅：20450美元/吨，上涨0.42%
• 沪镍：119440元/吨，下跌0.26%
• 伦镍：15020美元/吨，下跌1.51%
• 沪锡：28351元/吨，下跌0.14%
• 伦锡：358200美元/吨，下跌1.00%
• 沪铜持仓量：277万吨，下跌20万吨
• LME铜库存：76.27万吨，上涨4.7%
• SHFE镍库存：3.71万吨，上涨1.19%
• 300系不锈钢社会库存：60.53万吨，下跌1.3%

研究结论

• 铜价短期偏弱调整，预计下行空间受限，交易策略建议单边短期偏弱调整，套利沪铜正套。
• 镍价短期震荡运行，四季度关注宏观及印尼矿端影响，交易策略建议区间操作。
• 不锈钢期货震荡偏弱，交易策略建议短线操作。