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公募基金仓位再均衡，周期行业配置上行

2026-01-25 国联民生证券王月

整体仓位与集中度：公募基金整体仓位小幅下降，重仓股集中度较为稳定，权重股赚钱效应一般。板块配置上，创业板配置上升，主板配置下降，科创板配置稳定；对港股的配置回落到16%附近。
分规模看：公募基金规模、份额再度收缩，各规模基金均从必选消费、TMT切换至周期行业。
行业层面：
- TMT整体减配，电子、计算机、传媒三个行业减配比例均超过1%。
- 通信行业配置仍在提升，但头部标的的持股数量在减持（增配主要来自行情上行）。
- 周期行业整体市场快速上行，有色和化工均明显增配，公募基金仓位开始再均衡。
- 其他行业，非银、机械的配置比例也明显上升。
具体行业配置分析：
- 上游：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁配置比例上升。
- 中游制造：电力设备及新能源、国防军工配置比例下降，机械、建材配置比例上升。
- 下游消费：家电配置比例上升，食品饮料配置比例下降，汽车、医药配置比例均下降。
- 金融地产：银行配置比例上升，房地产配置比例下降，非银行金融配置比例大幅上升。
- TMT：电子、计算机重仓配置比例均下降，通信重仓配置比例上升，传媒重仓配置比例下降。
- 港股：配置比例回落到16%附近。
风险提示：全球地缘政治出现重大变化，市场流动性超预期变化。