25Q4 纺服基金持仓环比基本持平，12 月服装类零售额同比增长 1.2%

25Q4纺服基金持仓环比基本持平，服装家纺优于纺织制造

核心观点：

• 25Q4纺织服饰行业基金重仓占比约为0.25%，环比25Q3下降0.01pct，其中服装家纺/纺织制造板块基金重仓占比分别为0.11%/0.04%，环比25Q3分别-0.01/+0.01pct。
• 基金关注度增长靠前的个股包括新澳股份（+15家基金重仓）、李宁（+13家基金重仓）、水星家纺（+11家基金重仓）。
• 25Q4重仓个股新进12只，其中罗莱生活（29家）、恒辉安防（6家）、朗姿股份（4家）重仓基金数量靠前。

关键数据：

• 12月服装类零售额同比增长1.2%，增速环比上月放缓；2025年1-12月服装类零售额同比增长2.8%，较2024年明显改善。
• 12月我国出口纺织品服装约259.92亿美元，同比下降7.4%；1-12月累计出口2937.67亿美元，同比下降2.61%。
• 美元兑人民币汇率上周下降至6.96。

研究结论：

• 出口关注结构性机会，多元产能布局是重要竞争优势，订单周期缩短考验企业产线分配能力，中高端产品订单更具韧劲。
• 美棉价格筑底，后续涨价利好相关棉纺企业盈利释放，推荐百隆东方、超盈国际控股，相关标的天虹国际集团。
• 内需看好三条主线：①优质龙头和具备潜在盈利弹性的企业，推荐安踏体育、李宁、特步国际；②轻奢：客群结构变化叠加产品创意驱动形成结构性增长机会，推荐普拉达、新秀丽；③低估值高股息：业绩稳健且运营能力较强的企业，推荐江南布衣、滔搏、罗莱生活。

风险提示：

• 终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。