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金工股票策略环境监控周报：宽基指数多数上行，但需警惕回调风险

2026-01-25 王昊昇招商期货 Yàng

核心观点：当前市场情绪持续修复，短期上行趋势未变，但结构分化明显。中小盘风格继续占优，不过指数外超额环境整体偏弱，叠加小微盘股估值高企、交易拥挤度较高等因素，市场短期调整压力有所积累。此外，股指期货基差持续收敛，对冲成本边际改善，为中性策略提供了相对有利的低成本建仓窗口。需警惕短期回调风险。

关键数据：本周中证500指数上涨4.34%，中证2000指数上涨4.04%，中证1000指数上涨2.89%，中证红利上涨2.15%，中证全指指数上涨1.76%，中证A500上涨0.78%，沪深300指数下跌0.62%。价值、BETA、杠杆因子表现较好，动量、流动性、大小盘因子表现较差。

研究结论：股票策略整体可谨慎乐观对待，建议增配日内/交易型Alpha；中性策略建议把握低成本窗口，增配复制T与不依赖小微盘的严控敞口策略（含基差管理+股指T的混合中性），但主要收益依赖小微盘贡献的中性策略在此时加仓的性价比较低。

金工股票策略环境监控周报：宽基指数多数上行，但需警惕回调风险

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