贵金属周报：避险加持再创新高

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：贵金属价格延续强势，金银双双创历史新高，主要受三重逻辑驱动：

  1. 地缘风险溢价：格陵兰岛主权争议与美伊局势紧张推升避险情绪，欧洲因关税争端抛售美债对美元构成压制。
  2. 政策不确定性：特朗普强硬表态进一步强化避险配置需求。
  3. 美元弱势：美债被抛售拖累美元指数，为贵金属提供上涨动能。
  • 市场情绪波动：特朗普关于格陵兰岛的表态令金价短线回调，但马斯克“太空光伏”概念支撑白银需求。
  • 白银需求端：工业需求延续韧性，退税政策“抢出口”效应对冲春节季节性影响。
  • 其他信息：美国众议院通过临时融资法案避免政府停摆。

• 近端交易逻辑（2026年1月前）：

  • 关注美联储主席提名、1月FOMC会议（预期维持利率不变，但独立性更关键）。
  • 美大型科技公司财报对风险偏好影响。
  • 白银市场需关注期货与现货挤兑压力、基差与内外价差变化，国内市场持续紧缺，TD递延费空付多，现货升水，国投白银LOF基金波动剧烈。

• 远端交易逻辑（2026年1月后）：

  • 估值关注美元指数变化（欧元、日元等相对货币强弱）。
  • 宏观关注美联储26年上半年降息节奏及RMP操作，5月鲍威尔主席任期到期。
  • 需求关注去美元化下的央行购金及投资需求增长（货币宽松、避险交易、科技股防御配置）。

交易型策略建议

• 趋势判断：贵金属易涨难跌，短线转强，美国中期大选年地缘政局反复或推升避险需求，宽货币与美联储独立性弱化预期支持中期上涨。长期美元信用体系弱化利多贵金属。
• 技术面支撑：黄金4750，白银95，短期回调可视为逢低布多机会，但白银高波动需控制仓位。

降息预期变化

• 无具体内容。

市场信息

• 本周事件关注：
  • 1月22日：加拿大央行利率决议。
  • 1月25日：美联储FOMC利率决议及鲍威尔新闻发布会。
• 数据关注：无具体内容。

期货与价格数据

• 无具体内容。

宏观信息

• 点阵图：
  • 2025.12点阵图：无具体内容。
  • 2025.9点阵图：无具体内容。

敏感需求与估值

• 敏感需求：
  • ETF投资需求：无具体内容。
• 估值锚定：
  • 关联资产：资料来源Bloomberg南华研究。
• 全球主要交易所库存：source同花顺,南华研究,wind。