甲醇供需概况
- 库存：春节临近，中国甲醇样本生产企业库存预计42.84万吨，环比去库；浙江烯烃装置存开车预期，但社会库出货一般，港口库存或波动不大。
- 供应：中国甲醇产量预计207.46万吨，产能利用率92.87%，进口样本到港计划23万吨（显性18.50万吨，非显性4.5万吨），内贸预估1.5-2.0万吨。
- 需求：斯尔邦MTO装置预期停车，宁波富德MTO装置计划重启，周均开工率走低；传统需求方面，冰醋酸、二甲醚开工率走高，甲醛、氯化物开工率下降。
- 产业链利润：进口利润亏损-25元/吨，内蒙古煤制甲醇亏损-244元/吨，华东MTO亏损-1003元/吨。
- 煤价：供应端受印尼产量配额下调、RKAB审批延迟及物流问题约束，需求端受电厂压价、高库存及非电行业保守采购影响，煤价弱稳。
观点及策略
- 观点：煤价弱稳，成本端驱动偏弱；国际甲醇开工率降至低位，进口压力下降，但国内开工率与产量高位维持，供应偏强；传统下游需求偏弱，烯烃利润不佳，华东MTO检修计划落地，需求承压；港口库存偏高，基差偏弱，甲醇供需面欠佳，但化工商品市场情绪向好，甲醇期货价格或震荡为主。
- 单边及期权：区间操作，参考区间[2150，2350]。
- 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化情况；进口量变化情况。
策略
- MA605价格及走势：震荡走势，截止01月22日，MA605价格为2260；逻辑：港口库存偏高水平，下游利润较差，需求承压；操作建议：观望或逢高偏空操作；风险点：煤价、天然气大幅上涨。
- 5月合约，PP-3MA价差：截止01月22日，价差为-156；逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力大于甲醇；甲醇下游新产能投产较大，需求有韧性；操作建议：暂时观望或逢高做空；风险点：煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：截止01月22日，江苏太仓现货价格为2238元/吨。
- 基差：截止01月22日，相对05月合约的基差为-22元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：进口利润亏损，内蒙古煤制甲醇亏损，华东MTO亏损。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：相关利润数据展示。
供应端
- 产量：上周（20260116-0122）中国甲醇产量2008915吨，环比减少26460吨；装置产能利用率89.92%，环比跌1.31%。
- 港口库存：截至2026年1月21日港口库存数据，周期内（20260115-20260121）中国甲醇样本到港量28.49万吨；外轮在统计周期内26.35万吨（显性19.80万吨，非显性6.55万吨），内贸船补充2.14万吨。
- 产能：12月国内甲醇装置产能基数稳定在10804.5万吨/年；2025年新增产能约743万吨，增幅约7.3%；2026年新增产能约787万吨，增幅约7.3%。
需求端
- 表观消费量：2025年1-12月，甲醇表观消费量为1076万吨，增加10.18%。
- 甲醇制烯烃开工率及产量：MTO开工率为85.15%，环比跌1.78%；浙江兴兴MTO装置延续停车状态，个别企业负荷继续降低。
- 传统下游开工率：偏低。
- 订单待发：截至2026年1月21日，样本企业订单待发23.83万吨，较上期微增0.05万吨，环比增0.21%。
- 下游新产能投放：对应甲醇消耗量为1052万吨，甲醇需求韧性犹存。
库存
- 样本企业库存：截至2026年1月21日，中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，较上期降1.25万吨，环比降2.78%。
- 港口库存：截至2026年1月21日，中国甲醇港口样本库存量145.75万吨，较上期+2.22万吨，环比+1.55%。
