业绩同比预计高增，下游市场需求向好

全志科技2025年业绩预告点评

核心观点

• 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润2.51-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92%；扣非归母净利润2.10-2.55亿元，同比增长81.28%-120.12%。
• 下游市场需求持续增长，公司各产品线营业收入实现同比增长，营业收入同比增长20%以上。
• 公司持续打造高性能通用异构计算平台，完善AI算法及应用落地，并升级核心技术完善细分领域产品系列。

关键数据

• 2025年业绩预告：归母净利润2.51-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92%；扣非归母净利润2.10-2.55亿元，同比增长81.28%-120.12%。
• 营业收入：2025年预计同比增长20%以上。
• 盈利预测：
  • 2025年：营收29.38亿元，归母净利润2.75亿元，PE 105.34x。
  • 2026年：营收35.80亿元，归母净利润4.90亿元，PE 75.16x。
  • 2027年：营收43.08亿元，归母净利润6.41亿元，PE 57.41x。

产品与技术进展

• 智能平台：新一代普惠型智能平板芯片A333完成验证与量产。
• 机器人和工业控制：MR536在扫地机器人产品上大规模量产，发布新一代控制型机器人芯片MR153。
• 智慧视觉：新一代智慧安防芯片V861完成回样与验证。
• 智能解码显示：第二代智能投影H723系列芯片试产，H135系列芯片量产；新一代智能电视芯片TV323完成样品验证。
• 智能汽车电子：T527V前装定点项目方案落地，T736智能座舱方案逐步开始交付，拓展新的客户和项目。

研究结论

• 维持公司“买入”评级，预计2025-2027年实现营收29.38、35.80、43.08亿元，归母净利润2.75、4.90、6.41亿元。
• 风险提示：新产品研发不及预期风险、行业景气度波动风险、其他风险。