银行角度看1月社融：社融高增，制造业向好，预计2月保持强劲

根据研报，1月社融新增5.17万亿，较去年同期增加1165亿，超预期。新增规模主要为表内信贷略超预期，表外未贴现承兑汇票大超预期所致，总体反映信贷需求较好。新增信托持续压降，新增委贷小幅转正。今年专项债没有提前下放额度，导致新增规模低于去年同期，是社融的主要拖累因子。股票融资规模保持在高位。1月新增信贷在考虑非银信贷以后，总体投放规模基本符合预期。居民消费贷、按揭和企业中长期是主要支撑；企业短贷和票据规模有所下降，主要还是为了零售信贷和企业中长期贷款腾挪信贷额度。M1同比高增，与房地产市场火热有关，企业融资需求旺盛，将更多资金放在活期账户上以作生产扩张。M2同比增速有所放缓，有财政存款高增的拖累，预计也有存款资金向基金配置转移影响。M0同比负增，预计有就地过年影响，居民取现需求下降。建议关注银行股。