《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》点评：强化基准“锚尺”作用

核心内容与影响

1. 核心内容

• 明确业绩基准使用规范，突出基准的表征作用：要求基准真实反映产品定位与投资风格，持续稳定，客观透明，并规范信息披露。
• 压实管理人主体责任，健全内部管控闭环：建立全流程管控机制，强化决策层级与独立部门监控，加强合规管理与绩效薪酬挂钩。
• 强化外部监督约束，构建多方制衡生态：要求托管人监督权益类基金风格稳定性，销售机构同步展示基准表现，评价机构以基准为核心进行基金分类评级。
• 推动平稳过渡，加强日常监管：设置一年过渡期，研究建立基准库，强化对各方选取使用基准的监督管理。

2. 落实和影响

• 传统宽基指数仍为新发产品的主流基准选择：恒生指数、沪深300、中证800最主流，体现对中大市值企业的覆盖偏好，监管鼓励提高主动投研能力。
• 基准变更真实反映产品定位与投资风格：主要包括调整组合要素比例、更换为更聚焦的基准、更换为代表性强的基准、完善基准展示要求。
• 债基基准高度集中化：中债综合系列指数占据主导地位，部分债券基金基准选择更精确，但相比权益基金，债券基金基准多样性不足。

3. 下一步政策和长远影响

• 监管部门将修订基金经理薪酬考核规则，建立行业基准要素库。
• 对基金经理：薪酬与长期持续跑赢业绩基准深度绑定，抑制短期排名博弈行为，推动投资行为回归理性与长期化。
• 对投资者：提升信息透明度与权益保障水平，培养理性投资习惯，提供明确的监督和维权依据。

4. 风险提示

• 本报告仅对公开披露政策及行业信息进行点评分析，不作为投资意见。