公司专注于电解铝和氧化铝生产,构建了“能源-氧化铝精炼-电解铝冶炼”一体化产业布局,并逐步成长为铝行业头部企业。行业供给受限,需求提振,供需紧平衡支撑价格上行,为公司提供稳定盈利能力。公司高自给率的能源和原材料供应,以及技术创新和产能扩张,构建了成本壁垒,凸显核心竞争力。公司推进全球化战略,拟在沙特投资建设电解铝项目,并着手绿色电解铝转型,以增强抗风险能力和业绩稳定性。预计公司25-27年归母净利分别为24.5/36.4/43.3亿元,对应EPS为1.18/1.76/2.09元,26年归母净利对应公司PE为13.8倍。首次覆盖,给予“增持”评级。