中泰股份深耕深冷技术设备行业,产品主要应用于能源化工、天然气以及氢能源、电子气、稀有气体等行业。公司产品种类齐全,技术跻身国际先进,客户拓展全球范围。公司业务包括深冷技术装置、燃气运营、气体运营,其中深冷设备业务占比持续提升,毛利率高于公司整体水平。公司业绩稳健,近年来营业收入总体上升,归母净利润明显提升。公司积极拓展海外市场,产品远销全球多个国家和地区,海外新签订单金额占比已超30%,出口设备毛利率远超国内。公司具备交付能力和维保响应优势,已通过全球主要地区认证体系。公司依托深冷技术,向运营领域开展尝试,拓展氢能、电子特气等新兴领域,打开远期成长空间。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.20、5.74和7.06亿元,对应PE分别为13.4、9.8和8倍,维持“增持”评级。主要风险包括计提商誉减值风险、海外发货确收不及预期风险、国内煤化工项目落地不及预期风险。