固收点评 20260123：艾为转债：国内数模混合龙头企业

艾为转债的基本信息显示，其债底估值为98.8元，YTM为2.01%，存续期为6年，评级为AA+sti/AA+sti，票面利率逐年递增，到期赎回价为面值的108%。转换平价为104.4元，平价溢价率为-4.29%，转股期为2026年7月28日至2032年1月21日。转债条款中规中矩，总股本稀释率为9.27%。

投资申购建议方面，预计上市首日价格在133.78~148.51元之间，中签率为0.0060%，转股溢价率预计在35%左右。原股东优先配售比例为70.50%。

正股基本面分析显示，艾为电子专注于高性能数模混合信号、电源管理、信号链等IC设计，产品广泛应用于消费电子、AIoT、工业、汽车等领域。2020年以来公司营收稳步增长，2024年营收29.33亿元，同比增长15.88%；归母净利润2.55亿元，同比增长399.68%。公司毛利率和净利率相对稳定，销售费用率下降，财务费用率和管理费用率维稳或下降。公司亮点在于是国内数模混合龙头企业，主要产品型号达1,500余款，2024年度产品销量超60亿颗。

风险提示包括申购至上市阶段正股波动风险、上市时点不确定带来的机会成本、违约风险以及转股溢价率主动压缩风险。