青松股份预告25年净利润13165e同增138202代工订单需

公司预告2025年实现净利润1.30-1.65亿元，同比增长138%-202%，扣非净利润0.96-1.31亿元，同比增长73%-136%。核心原因系行业需求复苏与客户订单增长，2025年实现营收22.2亿元，同比增长14.3%。公司推进双聚焦战略有效提升盈利能力。

预告业绩翻倍高增、盈利步入周期拐点

公司2025年净利润预告1.3-1.65亿元，同增138%-202%，主要受益于代工订单需求超预期，盈利能力进入加速释放期。

海外客户回流、新锐电商品牌订单双重共振

随着供应链格局趋稳，合规化成本加码，联合利华、宝洁等海外大客户订单回流趋势显著，同时国内新锐电商品牌迅速崛起拉动需求。公司作为头部代工龙头深度受益。目前在手订单充足，2025年Q3单季度收入增长17%，产能利用率历史问题启动反转，基本面拐点确立。

聚焦高附加值品类、面膜类产品筑牢核心壁垒

公司战略聚焦客户与品类结构优化，至2025年核心客户精简至200+，前五大客户占比显著提升。重点发力面膜等高毛利、高附加值产品。通过精简低效SKU，提升核心品类生产效率，公司盈利质量得到本质提升。预计面膜品类收入增速保持20%+，持续放量带动整体毛利率上行。

美妆旺季开工率大幅改善、盈利能力爆发式增长

伴随Q4至Q1美妆消费旺季来临，公司开工率持续攀升，规模效应迅速显现，预计已恢复至2022年水平。随着产能利用率跨过盈亏平衡点，单效利润弹性开始释放。

预计2026年实现净利润1.8亿元，对应PE25倍，建议重点布局。