1、重视全球需求共振下主业增速的持续性
公司下游构成中,海外/国内工业分别占比40%/45%。工业场景下,欧美红外测温法规提升至强制配套,国内外电力巡检/工业测温需求共振;海外无人机红外需求进入爆发增长阶段,预计全球无人机红外采购量由2024年13万套增长至2028年百万套,对应约100亿收入增量,复合增速超100%。
2、中期维度重视商业航天巨大利润弹性
TR芯片领域,公司是3家具备自主量产能力的企业,红外模组全球领先。利润弹性测算:TR组件30%市占率、红外ATP50%市占率下,利润弹性约30亿;加上地面终端,中期利润弹性显著。
投资建议:公司短期受益于红外主业高增速,中期有商业航天利润弹性。