天风军工 睿创微纳 二季度业绩再超预期 长坡厚雪赛道有望持续高景气

睿创微纳2026年半年度业绩预增，预计归母净利润12-13亿元，同比增长242-270%；Q2归母净利润7.21-8.21亿元，同比增长251.71-300.49%，环比增长50.52-71.40%。业绩增长主要受益于行业需求景气、订单充裕、红外8mμ产品批量出货、规模效应及良率提升，毛利率显著提高。公司持续推进产能建设，下半年有望释放更多供给弹性。

行业层面，红外供给错配持续验证，下游无人机、工业需求爆发，行业CAGR增速40-50%。供需紧张或持续至2027年底。睿创微纳为少数具备较大产能增长弹性的厂商，率先受益于红外需求爆发，在高毛利产品领域凭借技术积累和产能布局，有望持续受益于行业价格调升并优化出货结构。

未来五年，欧洲防务规模年复合增速25%+，无人机相关开支占比防务开支至少5%，叠加地缘局势紧张，海外国防物料采购有望白热化。叠加高端工业需求高增，高规格高毛利需求占比有望持续提升。睿创微纳作为全球非制冷龙头，有望逐季度环比实现收入、盈利多重优化。

远期市场空间方面，车载、具身智能、消费电子端市场逐渐拓宽。7月9日睿创微纳公告设立合资公司，业务定位物理智能终端感知；坦克、极氪9X、仰望U8等多车型选用红外感知系统，车载市场有望快速增长。凭借睿创领先的8mμ探测器批量化供应，未来有望成为红外厂商远期重点着力方向。