安靠智电调研反馈新增北美变压器标的260122公司23年

公司23年引入的副总钟鸣拥有丰富的变压器行业履历，曾就职于华鹏、思源东芝，熟悉海外市场渠道和打法。借助其20多年积累的资源和经验，公司预计25年初步完成变压器产线建设并配备完整团队。近期参观产线显示自动化与洁净度很高，配备自动叠片、绕线机、AGV运输等设备，效率高且人员少。

1. 北美市场

   • 数据中心项目：26年1月13日公告中标北美数据中心项目34.5KV变压器订单，金额6000+万元；正在对接第二个数据中心项目，预计金额7000万。
   • 电力公司项目：预计1月底将接待北美电力公司审厂，对接138KV变压器，金额3000万元；后续有机会参与3年框招，230KV变压器，金额预计1.5-2亿元（若成功突破意义重大，业内仅华鹏取得过批量订单）。
   • 其他海外区域订单：拉美6000万、欧洲1亿。

   基于在手订单和线索，公司预计26年海外变压器出货3亿元。目前工厂产能支撑150台/年，对应产值预计7-8亿，若高压产品接的多可能产值达10+亿。工厂尚未完全投入设备，后续将根据接单情况决定。

2. 业绩影响

   • 25年业绩压力较大，主要受坏账计提和产线转固折旧影响。
   • 26年主业预计利润1.6-1.8亿元，远期有望受益雅下水电站GIL放量，叠加北美主变标的稀缺性。

   建议关注。