核心观点
- Q4北向资金整体小幅流入63亿元，其中长线外资流出约140亿元，短线外资流入约262亿元。
- 结构上A股长线外资Q4主要增配有色、电子、电力设备等，短线外资主要增配通信、红利等。
- 外资Q4延续流出港股约1700亿港元，其中长线外资、短线外资分别流出约700亿港元、1000亿港元。
- 结构上港股长线外资Q4主要流入医药生物、有色金属等，而短线外资Q4仅流入半导体和部分消费行业等。
基础数据
- 中小板/月涨跌幅(%)：8727.52/9.69
- 创业板/月涨跌幅(%)：3277.98/4.99
- AH股价差指数：121.23
- A股总/流通市值(万亿元)：101.76/93.06
A股外资
- Q4北向资金整体小幅流入63亿元，其中长线外资流出约140亿元，短线外资流入约262亿元。
- 陆股通占A股自由流通市值比重自上季度的5.2%下滑至5.1%，其中稳定型外资持股占比从67%下滑至65%，灵活型外资占比则从30%上升至32%。
- 结构层面看，2025Q4北向资金增配有色、电力设备、电子等，减配医药生物、食品饮料等。
- 从绝对增量规模看，2025Q4北向资金整体流入有色、电力设备、电子等靠前，整体流出医药生物、食品饮料、非银等靠前。
- 从相对增量规模看，2025Q4北向资金主动增配有色、电子等靠前，主动减配医药生物、食品饮料等靠前。
港股外资
- Q4外资延续流出港股约1700亿港元，较Q3流出规模走阔，其中长线外资、短线外资分别流出约700亿港元、1000亿港元。
- Q4外资持股金额约为18.9万亿港元，占港股整体的比重约为59%，较Q3的60%延续下滑，其中稳定型外资持股占比较上季度进一步从41%下降至39%，而灵活型外资占比则从19%小幅上升至20%。
- 结构上，2025Q4港股外资主要流入医药生物、有色金属等，在制造和上游资源品定价权有所上升。
- 流入项方面，长线外资Q4主要流入医药生物、有色金属等，短线外资Q4仅流入半导体和部分消费行业等。
- 流出项方面，长短线外资一致流出硬件设备、银行、可选消费零售等。
- 从存量视角看，外资在多数行业中的占比均有所下滑，但当前外资依然在港股大金融、互联网、消费等行业占据绝对定价权，并且从Q4最新变化来看，外资在港股电气设备、机械、半导体等先进制造板块，以及有色金属、煤炭等上游资源品占比或有一定提升。
