一周行情回顾
申万房地产指数下跌3.52%，相对收益为-2.95%，板块表现弱于大盘。个股方面，*ST亚太、*ST阳光等个股涨幅居前，华夏幸福、ST中迪等个股跌幅居前。
行业新闻追踪
- 中央政策：延续实施支持居民换购住房的个人所得税政策，退税期限至2027年12月31日。
- 地方政策：湖南省推出多项举措促进房地产市场发展，包括收购存量商品房用作保障性住房等；深圳市罗湖区公布2026年城市更新单元计划，华润置地中标；深圳市住房和建设局公布2026年第一季度商品房供应计划。
个股公告及新闻追踪
- 融创中国：多家子公司出现债务违约，失信行为数量高达26项。
- 华润置地：12月总合同销售金额410亿元，同比增长28.1%；全年累计合同销售金额2336亿元，同比下降10.5%。
- 龙湖集团：2025年累计实现总合同销售金额631.6亿元；12月末经营性收入约267.7亿元。
- 世茂股份：累计诉讼仲裁金额高达5.80亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.97%。
- 金融街：发布2025年度第一期中期票据2026年付息公告，债券利率为2.45%。
行业基本面
4.1 重点城市一手房成交分析
- 本周（1.9-1.15）：38个重点城市一手房成交21770套，同比增速-14.7%，环比增速12.4%；成交面积201.4万平方米，同比增速-25.3%，环比增速12.8%。
- 本月至今（1.1-1.15）：38个重点城市一手房成交43720套，同比增速-22.3%，环比增速-24.3%；成交面积397.5万平方米，同比增速-32.9%，环比增速-30.3%。
4.2 重点城市二手房成交分析
- 本周（1.9-1.15）：16个重点城市二手房成交18991套，同比增速-11.5%，环比增速17.2%；成交面积188万平方米，同比增速-11.6%，环比增速18.3%。
- 本月至今（1.1-1.15）：16个重点城市二手房成交35494套，同比增速-16.4%，环比增速-10%；成交面积349.6万平方米，同比增速-18.1%，环比增速-6.8%。
4.3 重点城市库存情况分析
- 本周（1.9-1.15）：17个重点城市商品房库存面积18824.9万平方米，环比增速0%，去化周期151.7周。
- 分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为0.2%、-0.1%、0.2%，去化周期分别为117.8周、176.6周、260.8周。
4.4 土地市场供给与成交分析
- 本周（1.5-1.11）：土地供应2198.8万平方米，同比增速-2.6%；供应均价858元/平方米，同比增速-42%；土地成交1503.1万平方米，同比增速-41.4%；成交金额189.1亿元，同比增速-49.5%；土地成交楼面价1258元/平方米，溢价率1.4%。
- 分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为0%、0.5%、2.2%。
4.5 房地产行业融资分析
- 本周（1.2-1.8）：房地产企业合计发行信用债35.3亿元，同比增速-57.67%，环比增速411.59%。
- 本月至今：房地产企业合计发行信用债35.3亿元，同比增速-57.67%，环比增速-79.15%。
投资建议
- 建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。
- 随着市场需求回升，物业管理公司有望迎来业绩和估值的修复，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云和绿城服务等。
风险提示
- 销售不及预期。
- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
