高频数据周度追踪：地产销售环比回升但同比走弱 建材需求边际改善但仍在低位

yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 地产销售环比回升但同比走弱建材需求边际改善但仍在低位 ——高频数据周度追踪 2023年9月25日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 专题报告 证券研究报告 地产销售环比回升但同比走弱建材需求边际改善但仍在低位 2023年9月25日 上周高频数据显示，汽车销售仍有韧性，地产销售环比延续改善，但新房销售仍明显弱于历史同期，二手房销售同比增幅有所收窄。随着旺季到来，下游行业开工率仍维持高位，螺纹与水泥等需求也出现了边际改善但相较于历史同期仍然偏低。韩国出口边际回升，BDI指数持续升高，但集运市场旺季不旺，上海出口集装箱运价指数已连续三周回落。大宗商品价格整体有所回落，强美元下油价冲高回落，有色与化工产品涨少跌多但国内黑色系与水泥玻璃等建材价格出现小幅回升。整体来看，在“金九银十”的旺季经济仍在修复过程中，但力度不强，后续可持续性仍然有待观察。 消费：9月第2周，乘用车零售同比在基数因素影响下回落至6%，但环比上月同期仍有改善，而批发同比上升至22%；居民观影需求持续回落，电影票房继续下滑，但绝对规模仍高于近3年同期。 地产：地产销售面积环比延续回升，但高基数下同比降幅反而扩大至约-30%，一线同比降幅收窄，二三线城市降幅有所扩大。11城二手房成交环比延续回升，同比增速收窄至10%，绝对规模仍低于19至20年同期；300城土地成交面积4周移动平均同比降至-52%，而土地溢价率有所回升；十大城市可售面积小幅回升，库销比也有所上升。 生产：上周全国25省电煤日耗环比小幅回落，但同比增速上升1.2%至5.5%。高炉与电炉开工率与往年同期接近，螺纹钢表观需求与水泥发运率小幅回升，但仍较往年同期偏低。下游行业中江浙织机开工率环比小幅下滑，但与季节性水平接近，半钢胎和PVC开工率仍处于历史同期最高值。 外需：9月前20日韩国日均出口同比增速由负转正至9.8%，但考虑工作日后日均出口额同比下滑7.9%，仅较前值收窄2.8pct。太平洋区域运输需求偏强叠加乌克兰谷物出口恢复，BDI指数大幅反弹创下近4月新高。集运市场旺季不旺，SCFI指数环比下行3.9%至912点，连续三周回落。 大宗：上周商品价格均由涨转跌。美联储9月会议偏鹰美元上涨推动原油价格高位回落，主要化工品价格多数回落；有色金属价格跌多涨少，铜、铅、锡、镍价格回落，铝、锌价格小幅上涨。国内煤炭供给收缩态势持续，而港口下游拉运积极，港口动力煤现货价逼近千元大关；螺纹钢价格环比小幅上涨，但铁矿石发运量小幅回升，而需求端节前补库支撑减弱，铁矿石价格有所回落；建材价格由降转升，玻璃和水泥价格均小幅上涨。 物价：上周农产品价格继续下降，但同比降幅略有收窄。牛肉、羊肉、鸡蛋价格均为下降，畜肉、蔬菜、水果价格降幅收窄，而鸡蛋价格降幅扩大；主粮中，粳稻、大豆价格上升，而其余品种普遍下降。 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 目录 一、汽车销售仍有韧性电影票房回落但高于近三年同期4 二、新房同比降幅扩大二手房同比增幅收窄4 三、水泥螺纹需求边际改善但仍然偏弱下游开工率维持高位6 四、韩国前20日出口回升BDI指数创4个月新高但SCFI连续三周回落8 �、原油价格冲高回落建筑链条螺纹水泥小幅上涨9 六、农产品价格降幅略有收窄10 风险因素11 图目录 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速4 图2：电影票房收入同比增速4 图3：24城商品房销售面积5 图4：4个一线城市商品房销售面积5 图5：6个二线城市商品房销售面积5 图6：14个三线城市商品房销售面积5 图7：11城二手房成交面积5 图8：300城成交规划建筑面积5 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA6 图10：300城土地成交溢价率6 图11：十大城市商品房可售面积6 图12：全国25省煤炭日耗比较7 图13：煤耗周度同比7 图14：电炉开工率7 图15：高炉开工率7 图16：螺纹钢表观消费7 图17：石油沥青装置开工率7 图18：水泥发运率7 图19：江浙织机开工率7 图20：PVC开工率8 图21：汽车半钢胎开工率8 图22：韩国日均出口金额同比增速8 图23：波罗的海干散货指数8 图24：上海出口集装箱运价指数9 图25：中国进出口集装箱运价指数9 图26：CRB与南华商品指数9 图27：OPEC一揽子原油价格9 图28：动力煤、铁矿石价格10 图29：螺纹钢、热轧板卷价格10 图30：水泥价格指数、玻璃价格10 图31：PTA、PVC价格10 图32：长江有色市场铜、铝平均价10 图33：长江有色市场锌平均价10 图34：农产品批发价格200指数11 图35：猪肉平均批发价、零售价11 图36：牛肉、羊肉平均批发价11 图37：蔬菜、水果、鸡蛋、禽类平均批发价11 上周高频数据显示，汽车销售仍有韧性，地产销售环比延续改善，但新房销售仍明显弱于历史同期，二手房销售同比增幅有所收窄。随着旺季到来，下游行业开工率仍维持高位，螺纹与水泥等需求也出现了边际改善，但相较于历史同期仍然偏低。韩国出口边际回升，BDI指数持续升高，但集运市场旺季不旺，上海出口集装箱运价指数已连续三周回落。大宗商品价格整体有所回落，强美元下油价冲高回落，有色与化工产品涨少跌多，但国内黑色系与水泥玻璃等建材价格出现小幅回升。整体来看，在“金九银十”的旺季经济仍在修复过程中，但力度不强，后续可持续性仍然有待观察。 一、汽车销售仍有韧性电影票房回落但高于近三年同期 9月第2周，乘用车零售同比在基数因素影响下回落至6%，但环比上月同期仍有改善，而批发同比上升至22%； 居民观影需求持续回落，电影票房继续下滑，但绝对规模仍高于近3年同期。由于去年中秋假期因素导致9月第一周基数较低，9月第二周乘用车零售同比增速降至6%，但环比上月同期仍有改善，但批发市场表现强势，9月第二周同比增速上升至22%。居民观影需求持续回落，9月17日当周电影票房收入环比继续减少，但绝对规模高于20-22年同期，较19年同期下降6.3%。 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速 乘用车零售销量同比 图2：电影票房收入同比增速 %100 50 0 -50 -100 乘用车批发销量同比 %电影票房收入同比-4WMA500 400 300 200 100 0 -100 资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心 二、新房同比降幅扩大二手房同比增幅收窄 地产销售面积环比延续回升，但高基数下同比降幅反而扩大至约-30%，一线同比降幅收窄，二三线城市降幅有所扩大。11城二手房成交环比延续回升，同比增速收窄至10%，绝对规模仍低于19至20年同期；300城土地成交面积4周移动平均同比降至-52%，而土地溢价率有所回升；十大城市可售面积小幅回升，库销比也有所上升。上 周24城商品房销售面积环比继续改善，但在高基数影响下，同比增速反而回落至-30.6%；分能级来看，一线城市同比降幅收窄至-20%以内，但二线城市同比降幅明显扩大，三线城市同比降幅也有所走扩。11城二手房成交面积环比同样延续改善，同比增速从上周的21%回落至10%左右，绝对成交面积较21、22年同期偏高，但仍显著低于19、20年。前一周300城土地成交面积环比有所回升，但在基数效应下同比降幅仍在进一步扩大，4周移动平均同比降幅进一步走阔至-52%，绝对规模仍在18年以来最低水平，但土地溢价率环比回升3.9pct至4.6%。十大城市商品房可售面积环比小幅上升0.2%，库销比较前一周上升0.08个月至13.72个月。 图3：24城商品房销售面积图4：4个一线城市商品房销售面积 20192020202120222023 10000平00方米 800000 600000 400000 200000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 20192020202120222023 25000平0方米 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 资料来源:万得，信达证券研发中心注：包括北京、上海、广州、深圳 图5：6个二线城市商品房销售面积图6：14个三线城市商品房销售面积 20192020202120222023 50000平0方米 400000 300000 200000 100000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 20192020202120222023 40000平0方米 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括杭州、南京、成都、苏州、福州、济南 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括泰安、芜湖、青岛、惠州、扬州、韶关、嘉兴、温州、江门、莆田、宝鸡、海门、云浮、舟山 图7：11城二手房成交面积 20192020202120222023 30000平0方米 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 图8：300城成交规划建筑面积 201820192020 万平方米202120222023 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、佛山、江门 资料来源:万得，信达证券研发中心 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA 一线二线三四线300城 图10：300城土地成交溢价率 201820192020 % 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 202120222023 25 20 15 10 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 5 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 资料来源:万得，信达证券研发中心 图11：十大城市商品房可售面积 20192020202120222023 9500万平方米 9000 8500 8000 7500 7000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 6500 资料来源:万得，信达证券研发中心 三、水泥螺纹需求边际改善但仍然偏弱下游开工率维持高位 上周全国25省电煤日耗环比小幅