市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹航线价格持续下调，WEEK6报价1265/2010美元/FEU；HPL 1月下半月和2月上半月船期报价均为1585/2535美元/FEU。
- MSC+PremierAlliance: MSC、ONE、HMM上海-鹿特丹航线价格稳定，1月下半月报价1580/2640美元/FEU，2月价格维持不变；HMM上海-鹿特丹航线1月下半月报价1433/2436美元/FEU。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹航线1月下半月报价3193-3368美元/FEU，2月价格2522/3243美元/FEU；EMC1月下半月报价3030-3130美元/FEU；OOCL1月下半月报价2530-2630美元/FEU，2月上半月维持不变。
地缘端
- 达飞海运因国际局势复杂，决定将FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道好望角，而非苏伊士运河。
静态供给
- 交付现状: 2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU；12000-16999TEU船舶交付80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU船舶交付13艘，合计277672TEU。
- 交付预期: 12000-16999TEU船舶2026年交付78.12万TEU，2027年94.45万TEU，2028年121.2万TEU，2029年41.54万TEU；17000+TEU船舶2026年交付21.04万TEU，2027年86.28万TEU，2028年157.34万TEU，2029年137.55万TEU。
动态供给
- 1月份月度剩余2周均运力34.22万TEU，WEEK4/5周运力分别为40.86/27.58万TEU。
- 2月份月度周均运力27.37万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为25.58/32.52/29.21/22.18万TEU。
- 3月份月度周均运力28.97万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.55/32.84/34.33/27.42/24.73万TEU；2月份共计2个TBN和8个空班，3月份共计5个空班和3个TBN。
马士基报价与交割结算
- 马士基WEEK6报价超预期下调，02合约交割结算价格估值下修。
- 12月和1月货量处于高位，EC2602合约最后交易日为2026年2月9日。
- 现货价格松动，MSC1月下半月价格下修至2640美元/FEU，马士基第6周报价2000-2100美元/FEU，PA联盟ONE1/20-31日价格为2400美元/FEU（部分航次2200美元/FEU），OA联盟初步价格下修至2500-2600美元/FEU。
- 交割结算价格第一期对应现货价格2700-2800美元/FEU，第二期预估2500-2600美元/FEU。
- 2月合约交割结算价格预估在1700点附近。
取消光伏出口退税政策影响
- 取消光伏等产品的增值税出口退税政策可能扰动04合约淡季属性，近期04合约波动预计放大。
- 马士基尝试恢复红海和苏伊士运河航行将对更远月合约预期形成扰动。
- 常规年份4月和10月运价最低，2026年1月8日公告取消光伏退税，可能影响发货节奏和船司定价策略。
- 2月和3月远东-欧洲货量能否大幅提升需关注，04合约波动预计放大，投资者谨慎参与。
- 春节前整体驱动偏空，空头方向具有一定优势，关注春节后船司行为变化。
更远月合约
- 苏伊士运河复航时间不确定，跌价2026年超大型船舶交付相对较少，更远月合约波动预计较大。
- 达飞海运改道好望角航行。
期货市场
- 截至2026年1月20日，集运指数欧线期货所有合约持仓61346.00手，单日成交37315.00手。
- EC2602合约收盘价格1710.00，EC2604合约收盘价格1112.60，EC2606合约收盘价格1317.40，EC2608合约收盘价格1467.90，EC2610合约收盘价格1052.90，EC2512合约收盘价格1318.00。
现货市场
- 1月16日SCFI（上海-欧洲）价格1676美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2194美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3165美元/FEU。
- 1月19日SCFIS（上海-欧洲）1954.19点，SCFIS（上海-美西）1305.27点。
策略
- 单边：2月合约震荡，4月合约驱动偏空。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
