FICC日报：关注马士基7月第二周报价情况，7月下半月目前仍有挺价预期

核心观点与关键数据

• 市场分析：

  • 线上报价方面，马士基、HPL、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等主要班轮公司的上海-鹿特丹航线价格在7月上半月较之前有所下降，但7月下半月仍有挺价预期。美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落。马士基上海-洛杉矶、上海-纽约航线价格在7月上半月较6月上半月明显下降。
  • 地缘端风险：伊朗和以色列的冲突可能影响霍尔木兹海峡通行，但对集装箱运输的直接影响相对较小。
  • 6月合约临近交割，SCFIS价格预计最终结算在1890-1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累。
  • 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，上海-欧基港运价见顶时间尚不清晰，关注马士基7月下半月第一周实际报价情况。
  • EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值，建议在EC2410合约运价下跌阶段逢高卖出套保。

• 集装箱船舶运力供应：

  • 2025年是集装箱船舶交付大年，至今已交付128艘，合计运力101.8万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付38艘，合计57.01万TEU；17000+TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU。

• 供应链：

  • 全球集装箱船舶运力拥堵占比和拥堵运力有所下降，不同尺寸船舶的速度变化趋势不一。
  • 苏伊士运河、好望角、巴拿马运河的日度通过集装箱船舶数量和千TEU数量波动变化。

• 需求及欧洲经济：

  • 港口完成集装箱吞吐量和规模以上港口集装箱吞吐量数据波动。
  • 欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售当月同比等指标变化。
  • 中国出口欧盟金额总量和出口金额总量月度数据波动。
  • Asia- North America和Asia- Europe航线TEU数量变化。

研究结论

• 主力合约震荡，建议单边操作谨慎。套利方面，建议多12空10。
• 下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。