核心观点与关键数据
- MLCC业务:AI算力拉动与高端MLCC需求增长,推动业绩爆发拐点。公司Q4出货顺畅,盈利拐点向上。预计2026/2027年归母净利润6-7亿元/10-11亿元,中期有望达20-30亿元。凭借自研设备与工艺构建高护城河,正处业绩释放前夜。
- 光伏导电浆料:铜代银技术在BC电池取得突破,成本较银浆降0.1元/W以上,性价比优于TOPCon。公司独占光伏铜粉量产能力,预计2026年Q2建成5-10GW BC产线,后续规划45GW。2-3月或将迎来出货暴增催化。
研究结论
- AI MLCC:2026年板块有望“量价齐升”,提供稳健高增基本盘。三星50亿大单落地,验证高端粉体统治力。
- 光伏铜代银:独家供应打开百亿空间,若全市场推广,铜粉空间达150-200亿。按1GW对应1000万净利测算,50GW规划贡献5亿利润。
- 估值:基于远期20-30亿利润体量,目标市值600-900亿元。当前市值不到200亿,赔率极高,建议重视2-3月出货数据催化。